飞鹤业绩表现 - 2025年上半年营收预计91-93亿元，同比下降7.9%-9.9%（去年同期101亿元）[2] - 净利润预计10-12亿元，同比下降36.8%-47.4%（上年同期19亿元）[2] - 业绩下滑主因包括生育补贴支出、渠道库存调整、政府补助减少及全脂奶粉减值计提[2] 生育补贴政策实施 - 2025年3月宣布投入12亿元专项补贴，4月起向符合条件的家庭发放不低于1500元补贴[3] - 补贴政策早于伊利、君乐宝等竞品，但主要针对超高端产品星飞帆卓睿，且未覆盖哺育全周期[3] - 补贴导致收入下滑，并引发经销商投诉价格体系扰乱[3] 婴幼儿配方奶粉市场竞争格局 - 2025年1-4月行业全渠道同比增长2.3%，其中线下渠道下滑1.4%[4] - 超高端+市场占比33.2%，超高端市场占比31.2%，高端市场占比24.2%[4] - 外资品牌如爱他美、美素佳儿、惠氏启赋在超高端市场实现增长[5] - 公司仍保持行业市占率第一地位[6] 公司未来规划与市场反应 - 预计全年实现低个位数增长，拟投入不少于10亿元回购股份[7] - 2025年计划分红总额不低于20亿元，维持稳定分红政策[7] - 7月7日股价单日下跌17.02%至4.73港元/股，同期上证消费80指数跌0.61%[9][10]