日本央行货币政策两难 - 日本央行面临加息抑制通胀或维持利率支持经济增长的两难选择 货币正常化进程与特朗普政府关税政策形成冲突 [1] - 美国计划从8月1日起对日本等14国进口产品征收25%-40%关税 市场认为这将加剧日本经济不确定性 [1] 日本经济数据表现 - 日本5月实际工资同比下降2.9% 创20个月最大跌幅 连续第五个月下降 主因通胀增速持续超过薪资增速 [3] - 2024年春季工资谈判获5.25%加薪幅度(1991年以来最高) 但通胀率连续3年超2%目标 稀释加薪效果 [4] - 日本政府计算的消费者通胀率(含新鲜食品不含租金)5月同比上涨4.0% [4] - 名义工资自2021年12月以来连续41个月上涨 但同期实际工资有30多个月同比下降 [4] 经济增长压力 - 日本一季度GDP环比收缩0.2% 为一年来首次萎缩 主因出口下降 [4] - 若美国25%关税全面实施 日本GDP可能下降0.8个百分点 汽车产业利润将减少190亿美元 [4] - 日本内阁官房长官表示正与美国进行关税谈判 将努力减轻对国内产业和就业影响 [4] 市场观点分歧 加息支持方 - Monex Group总监认为通胀高于工资增长应强化加息承诺 加息带来的日元走强可降低进口通胀 立即提升民众购买力 [5] 维持利率方 - 三井住友银行策略师指出实际工资增长乏力可能推迟加息 消费放缓将抑制经济扩张 [5] - 瑞穗证券董事总经理建议央行暂时按兵不动 为应对关税争取时间 但坦言可能已无进一步加息空间 [6]