比特币2025年下半年展望 - 预计第三季度和第四季度比特币ETF资金流入及企业财务部门购买量将超过第二季度的245,000枚比特币水平 [1][2] - 第三季度末比特币价格目标为135,000美元(当前约106,000美元)，第四季度末目标为200,000美元 [1][2][15] - 下半年上涨将表明比特币减半周期已终结，打破此前减半后18个月价格下跌的模式 [1][21] 资金流入驱动因素 - 第二季度ETF和企业财务部门合计购买245,000枚比特币，创历史第二高季度记录 [5][6] - 美国现货比特币ETF第二季度净流入124亿美元(120,000枚比特币)，总净购买量达487亿美元 [6] - 企业财务部门第二季度购买125,000枚比特币，其中MicroStrategy购买69,000枚，其他公司购买56,000枚 [5][11] 交易所交易基金(ETF)动态 - 比特币ETF资金流入远超黄金ETF(124亿 vs 69亿美元)，显示投资者偏好转变 [7] - 第二季度对冲基金比特币空头头寸仅增加10亿美元，远低于2024年第四季度的51亿美元 [6] - 预计第三季度ETF购买量将超过第二季度水平 [6][7] 企业财务部门发展 - 非MicroStrategy企业财务部门持有量达107,000枚比特币，为MicroStrategy的1/5.5 [11] - 新进入企业有望填补MicroStrategy购买放缓的空缺 [11] - 预计第三季度企业财务部门购买量将超过第二季度 [10][11] 第三季度潜在催化剂 - 美联储主席可能提前替换，或导致市场提前消化更多降息 [13] - 美国稳定币法案(GENIUS法案)可能在第三季度通过，扩大数字资产用例 [13] - 8月中旬13F文件可能显示主权国家扩大比特币购买 [14] 第四季度减半周期影响 - 历史数据显示比特币价格在减半后367-547天达到峰值 [3][16] - 2024年4月减半对应2025年9-10月为关键观察期 [16] - 当前周期新增ETF和企业财务部门资金流入可能打破历史下跌模式 [21] 历史持有者行为对比 - 2021年初长期持有者曾在一个月内抛售600,000枚比特币 [16] - 当前周期最大抛售期为2024年3-4月(400,000枚)和2024年12月/2025年1月(200,000枚) [16] - 长期持有者定义为持有超过155天的投资者 [22]