经营业绩 - 2024年公司营业收入83.12亿元，同比下降9.13%，归母净利润5,528.06万元，同比下降79.77%，降幅显著高于行业水平[1] - 商业板块收入78.64亿元(-8.34%)，毛利率23.27%(-1.27pct)，工业板块收入4.42亿元(-21.18%)，毛利率62.12%(+5.22pct)[1] - 分季度看，Q1-Q4归母净利润分别为0.23亿、0.69亿、-0.41亿、0.05亿，Q3出现大幅下滑[1] 商业板块业务 - 传统供应链业务毛利率25.83%(-0.58pct)，集约化/区域检验中心业务毛利率17.18%(-1.29pct)，第三方实验室业务毛利率33.30%(-7.40pct)[5] - 第三方实验室毛利率下降主要受医保收费下调影响，医院要求降低检测价格[6] - 商业板块各细分业务毛利率与可比公司均值无显著差异[6] 工业板块业务 - 工业板块收入下降但毛利率提升，主要因剔除低毛利质控产品(2023年毛利率42.73%)及外销业务增加[7] - 原质控产品2023年1-7月收入8,819.75万元，占工业板块收入15.73%，因业务协同性不足于2023年7月处置[7] 客户与供应商 - 前五大供应商稳定，2024年采购占比最高为18.06%，主要供应商合作年限超10年[8] - 前五大客户中传统供应链板块最大客户占收入3.74%，集约化业务最大客户占2.59%[9] - 客户结构显示医院类客户占比高，部分合作超15年[9] 成本费用 - 2024年销售/管理/财务费用合计16.34亿元(-6.05%)，降幅小于收入降幅[11] - 固定资产折旧年限3.5-5年(仪器设备)，折旧费用占收入3.90%，高于行业均值1.91%[13] - 费用刚性主要来自人员成本、设备折旧及融资规模未随收入同步减少[11] 季度波动分析 - Q3净利润下滑因集采政策全国落地导致毛利减少及信用减值损失2,947.28万元[14] - Q4收回长账龄应收款冲回坏账准备3,118.46万元，但计提存货等减值3,247.83万元[15] - 可比公司同样呈现下半年业绩下滑趋势，行业波动特征明显[16] 商誉情况 - 商誉账面价值19.83亿元占净资产45.54%，重要子公司金泽瑞(收入占比9.83%)和东南悦达(10.72%)未计提减值[18] - 金泽瑞2024年收入下降15.89%但毛利率提升至33.41%，东南悦达收入降2.77%毛利率28.90%[24] - 商誉减值测试参数调整反映集采政策影响，预测期收入增长率4.53-9.89%，折现率10.27-12.80%[29] 行业影响 - 医保控费和集采政策深度推进对行业带来压力，IVD企业收入普遍下降[17] - 公司通过AI医疗等新质生产力布局寻求增长点，与华为合作推出deepseek医疗解决方案[30]