Coinbase交易费用管理 - 交易费用被定义为平台运营的直接成本，包括加密货币交易、钱包服务和基础设施支持，这些费用不仅是常规支出，更是将波动性交易活动转化为持续复合现金流的关键运营杠杆[1] - 2024年交易费用占总收入比例稳定在14%，尽管收入同比增长超过一倍[1][7] - 通过Base专有以太坊Layer-2网络、智能订单路由、费用批处理和USDC使用增加等措施提升交易费用效率[2][7] 运营现金流与战略投资 - 稳定的交易费用比例在市场波动期间起到缓冲利润率的作用，确保强劲的运营现金流可再投资于衍生品、全球现货市场和机构服务等战略增长领域[2] - 公司预计2025年第二季度交易费用占净收入比例将维持在15%左右[2] - 单位交易费用产生的交易量提升能力将周期性收入转化为持续盈利能力[3] 竞争对手对比 - Robinhood Markets通过有效管理交易费用来应对市场波动，其跨资产类别和地区的扩张依赖严格的成本控制[4] - Block通过控制交易费用提升Cash App、Square和国际市场的盈利能力，强化数字金融领域竞争力[5] 财务表现与估值 - 2024年至今股价上涨41.9%，跑赢行业平均水平[6] - 当前市盈率为60.9倍，显著高于行业平均21.4倍，价值评分为F[8] - 2025年第二季度和第三季度EPS共识预期分别上调10.3%和7.1%，全年2025年EPS预期上调22.8%[10] 盈利预测变动 - 2025年6月季度EPS当前共识为0.86美元，较90天前预测的1.74美元大幅下调[11] - 2026年全年EPS预期为6.57美元，较30天前预测的6.35美元上调2.7%[10][11] - 2025年和2026年收入共识预期均显示同比增长，但2025年EPS预期同比下降，2026年EPS预期回升[11]