核心观点 - 公司2025年第二季度银当量产量达790万盎司，同比增长48%，其中白银产量370万盎司(同比+76%)，黄金33,865盎司(同比-14%) [1][3][5] - 公司上调2025年全年生产指引至3060-3260万银当量盎司(中值3160万盎司)，较原指引增长7% [14][18] - 2025年资本支出预算增加7%至1.93亿美元，重点用于Santa Elena工厂扩建和Los Gatos设备升级 [19][24][25] 季度生产表现 - Los Gatos矿(70%权益)贡献243.7万银当量盎司，含152.5万盎司白银和706盎司黄金，选矿处理量创纪录达4,125吨/日 [6][9] - San Dimas矿银当量产量246.4万盎司(同比+17%)，银品位197克/吨，金品位1.90克/吨 [6][12] - Santa Elena矿受矿石品位下降影响，银当量产量231.9万盎司(同比-10%)，但超出预算 [12] - La Encantada矿白银产量62.8万盎司(同比+7%)，回收率提升至65% [11][12] 勘探与发现 - 第二季度完成67,830米钻探，动用28台钻机，在Santa Elena矿区发现新高品位Santo Niño金银矿脉 [3] - 上半年累计完成128,141米勘探钻探和23,100米地下开发 [29] 成本与资本配置 - 2025年现金成本指引下调至13.94-14.37美元/银当量盎司，全维持成本(AISC)20.02-20.82美元 [21][22] - 1.93亿美元资本预算中，61%用于扩张项目，包括Santa Elena工厂升级(目标3,500吨/日处理量)和Navidad矿区开发 [24][25] - 地下开发计划增加24%至44,000米，但勘探钻探计划减少6%至255,000米 [28] 运营亮点 - 安全绩效优异：总可报告事故频率(TRIFR)0.52，低于年度目标0.70 [4] - Los Gatos矿锌铅产量显著：1606万磅锌(70%权益)和901万磅铅 [9] - 金属价格假设更新：下半年银价30美元/盎司，金价2,800美元/盎司 [12][15]