美股市场指数表现 - 道琼斯指数开盘上涨0.27%，报49593.63点，上涨131.55点 [1][2] - 标普500指数开盘微涨0.01%，报6945.23点，上涨0.41点 [1][2] - 纳斯达克指数开盘下跌0.11%，报23521.50点，下跌25.67点 [1][2] - 纳斯达克100期货下跌0.17%，报25777.50点，下跌44.50点 [2] - 标普500期货下跌0.02%，报6986.50点，下跌1.25点 [2] - 中国金龙指数下跌0.54%，报7794.07点，下跌42.36点 [2] 黄金与白银行业 - 黄金与白银相关矿业公司股价普遍重挫 [2] - 赫克拉矿业与First Majestic Silver股价下跌超过5% [2] - 泛美白银与金田公司股价下跌超过4% [2] - 巴里克黄金公司股价下跌超过2% [2] - 现货黄金价格下跌1% [2] - 现货白银价格下跌近5% [2] 科技行业 - 科技股多数下跌 [2] - 西部数据公司股价下跌超过5% [2] - AMD公司股价下跌超过2% [2] 中概股 - 中概股表现涨跌不一 [2] - 再鼎医药股价上涨超过5% [2] - 世纪互联股价上涨超过4% [2] - 禾赛科技与网易股价下跌超过2% [2]

智通财经APP获悉，周三，黄金、白银股开盘回落，赫克拉矿业(HL.US)、First Majestic Silver(AG.US) 跌超7%，泛美白银(PAAS.US)跌超6%，金田(GFI.US)跌超5%。消息面上，现货黄金跌超1%，现报 4442.55美元;现货白银大跌近5%，现报77.23美元。 花旗指出，地缘政治风险及美国减息预期升温，短期内金价有望维持高位。然而，若美国经济在下半年 加速复苏，市场对经济衰退的担忧减退，源自避险的投资需求可能会减弱，届时金价或面临回调压力。 不过，考虑到全球局势的复杂性，黄金作为对冲工具的价值依然存在。 ...

分析师背景与立场 - 分析师在固定收益买方机构工作 业余时间在Seeking Alpha平台发布观点 其投资理念是“始终保护你的核心资产” 对矿业和房地产行业有特殊兴趣 [1] - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品持有AG公司的多头头寸 文章为个人观点 未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台外的报酬 与文中提及的任何公司无业务关系 [2] 平台性质与免责声明 - Seeking Alpha平台声明 过往表现不保证未来结果 其内容不构成针对任何特定投资者的投资建议 所表达的观点可能不代表Seeking Alpha整体立场 [3] - Seeking Alpha平台不是持牌的证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 其分析师为第三方作者 包括专业投资者和个人投资者 他们可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3]

Parcel locker company InPost said on Tuesday that it had received an indicative takeover proposal from an unnamed party, sending its share price sharply higher. ...

白银市场供需与价格动态 - 白银价格近期突破每盎司83美元后因COMEX提高保证金规则而出现技术性回调 但价格已回升至77美元以上并继续攀升[1][4][6] - 白银年初至今涨幅超过+154% 远超同期标普500指数17.5%的涨幅[1] - 实物白银需求持续远超供应 这是驱动价格长期上涨的核心基本面[6] 市场结构与价格发现机制 - COMEX于12月26日提高保证金要求 导致价格从83美元高位回落至70美元低区间 部分观点认为此举有利于持有大量空头头寸的大型银行[4] - 全球贵金属贸易依赖互换协议 使银行、矿商、工业用户和投资者无需实物运输即可进行交易[3][5] - 根据Karel Mercx的分析 计算得出的1年期白银互换利率减去美国利率为-7.18% 表明现货白银比2026年底交付的白银贵7%以上 暗示市场存在严重的实物短缺[6][7][8] 中国对供应端的影响 - 中国控制了全球70%的精炼白银供应[9] - 中国新法律规定自1月1日起限制白银出口 进一步收紧全球供应[10] - 当美国交易员以75美元出售时 中国买家支付价格高达每盎司90美元 表明在抛售期间溢价反而上升[10] 行业瓶颈与投资逻辑 - 类似于石油行业 精炼产能对市场价格的影响可能超过原材料开采水平 白银精炼和加工产能是行业关键瓶颈[2] - 拥有白银精炼和加工业务的公司因此处于有利地位[2] - 基于历史上30:1的金银比 若该比率有效 白银价格需达到每盎司150美元左右[10] 相关公司概况 - **Freeport-McMoRan**：公司进行内部金属精炼 2024年生产并销售了380万盎司白银 预计2026年将更精细地进行白银提取和精炼操作[12][13] - **Pan American Silver**：公司总部位于加拿大 在阿根廷、墨西哥、玻利维亚和秘鲁拥有资产 2025年第二季度白银产量同比增长超过+11% 2025年生产指导目标为2200万至2500万盎司[14][15] - **First Majestic Silver**：公司在墨西哥控制四座金银矿 2025年第二季度白银产量激增近+76% 2025年生产指导目标为1530万盎司白银以及3120万盎司白银当量[16][17] - **American Resources Corporation**：公司业务聚焦于为国防和商业应用提供稀土磁体、锂离子电池和半导体元素的供应链 其业务范围包括白银精炼[18][19]

股价表现 - 第一雄伟白银公司股价在过去一年飙升205.1% 远超行业同期201.7%的涨幅 [1] - 公司股价上涨得益于强劲的第三季度业绩以及白银价格飙升 [7] 资产组合优化 - 公司于12月中旬签署最终协议 以最高6000万美元的对价将位于墨西哥的Del Toro银矿出售给Sierra Madre Gold & Silver Ltd [3] - 交易对价包括2000万美元现金和1000万美元（按每股1.30美元收盘价计算）的普通股 另有1000万美元将在交易完成后的18个月内支付 [4] - 公司于2025年1月完成对Gatos Silver的收购 从而获得高质量、长寿命的Cerro Los Gatos地下银矿70%的权益 [4] 运营与生产 - 收购完成后 Cerro Los Gatos矿与公司现有的San Dimas和Santa Elena金银矿相结合 将使公司年化白银当量产量提升至3000-3200万盎司 其中包括1500-1600万盎司白银 [5] - 2025年第三季度 公司总产量达到770万白银当量盎司 其中包括创纪录的390万盎司白银和35,681盎司黄金 以及1390万磅锌和770万磅铅 [9] - 第三季度白银当量产量同比大幅增长39% 主要得益于白银产量飙升96% [9] - 第三季度总白银产量中包括来自Cerro Los Gatos矿的140万盎司贡献 [8] 财务表现 - 公司在第三季度实现了创纪录的季度自由现金流 现金流同比增长67.5%至9880万美元 [10] - 公司流动性达到6.82亿美元 并报告了创纪录的5.424亿美元营运资本 [10] - 合并后的实体备考市值约为30亿美元 预计将通过公司成本节约以及供应链和采购效率提升产生显著的协同效应 [6] 行业与市场环境 - 白银价格年内迄今已飙升超过157% 主要受强劲的避险需求、地缘政治紧张局势和不断升级的贸易冲突推动 [11] - 白银受益于坚韧的工业需求和不断增长的供应缺口 太阳能、电子和电气化需求现已占全球白银需求的一半以上 [11] - 目前白银交易价格约为75美元/盎司 受降息预期推动 这对价格构成利好 [11] 同业比较 - 阿格尼科鹰矿2025年每股收益共识预期为7.77美元 暗示同比增长83.6% 其股价在过去一年上涨107.6% [13] - 金罗斯黄金2025年每股收益共识预期为1.67美元 暗示同比增长145% 其股价去年上涨135% [13] - 福图纳矿业2025年每股收益共识预期为0.76美元 暗示同比增长65.2% 其股价在过去一年上涨145.6% [14]

行业背景与公司定位 - 行业正经历由通胀对冲、央行购金和地缘政治不确定性驱动的贵金属价格上涨周期，同时行业整合加速且矿业股重获投资者青睐 [4] - 科尔矿业和第一 majestic 白银公司是两家能够从当前强劲的金银市场中受益的知名贵金属矿业公司 [1] - 科尔矿业是一家专注于北美地区的金银生产商，其关键资产位于美国和加拿大，近期通过金属价格上涨、运营优化和资产组合扩张实现了利润率与现金流的改善 [2] - 第一 majestic 白银公司总部位于加拿大，核心业务在墨西哥和美国，主要业务杠杆偏向白银，同时黄金业务占比增长，在价格上涨背景下实现了稳健的产量增长、运营稳定性提升和股东回报增强 [3] 科尔矿业 详细分析 - 公司2025年第三季度实现了创纪录的营收5.55亿美元，以及111,364盎司黄金和480万盎司白银的产量，当季实现的金银价格分别同比上涨4%和15%，推动了显著的利润率扩张和强劲的自由现金流生成 [5] - 公司增长的关键驱动力是收购并整合了位于墨西哥索诺拉州的Las Chispas矿，该矿为高品位、低成本的地下矿山，在2025年第三季度贡献了160万盎司白银和1.65万盎司黄金的产量 [6] - 公司的旗舰资产，如内华达州的Rochester矿，当季生产了约160万盎司白银和1.48万盎司黄金；墨西哥的Palmarejo矿当季贡献了150万盎司白银和2.48万盎司黄金，这些资产支持公司2025年总产量指引达到392,500至438,000盎司黄金以及1,710万至1,920万盎司白银 [7] - 截至2025年9月底，公司现金及现金等价物约为2.66亿美元，高于一年前的7700万美元，资产负债率为10.5%，第三季度自由现金流约为1.89亿美元 [8] - 公司战略扩张、强劲的产量增长和严格的成本管理推动了其强劲的运营表现，使其成为北美领先的贵金属生产商 [5] 第一 majestic 白银公司 详细分析 - 公司2025年第三季度运营表现突出，创纪录地生产了390万盎司白银，同比增长96%，总白银当量产量达到770万盎司，同比增长39%，其中包括35,681盎司黄金 [9] - 增长基石是Los Gatos银矿，公司于2025年初收购后持有其70%的权益，该矿在当季贡献了213万白银当量盎司，包括141万盎司白银、1390万磅锌和765万磅铅 [10] - San Dimas矿通过持续开发和加工优化，生产了约269万白银当量盎司，包括147万盎司白银和13,945盎司黄金，产量同比增长27%，主要得益于品位和加工率的提升 [12] - Santa Elena矿和La Encantada矿分别贡献了226万和58万白银当量盎司，支持了整体产量增长，公司在第三季度完成了79,481米的钻探，动用多达30台钻机以推进勘探和资源转化工作 [13] - 截至2025年9月底，公司现金及现金等价物约为5.75亿美元，高于一年前的2.19亿美元，资产负债率为6.9%，第三季度自由现金流约为5500万美元 [14] 股价表现与估值比较 - 过去六个月，科尔矿业股价上涨104.2%，第一 majestic 白银公司股价上涨99.8% [15] - 科尔矿业当前基于未来12个月销售额的市盈率为4.38倍，而第一 majestic 白银公司为7.68倍 [16] - 市场对科尔矿业2025财年销售额的共识预期意味着同比增长96%，每股收益预期意味着同比增长322.22% [19] - 市场对第一 majestic 白银公司2026财年销售额和每股收益的共识预期分别意味着同比增长87%和279% [21] 综合比较与结论 - 尽管两家公司都受益于第三季度有利的贵金属市场，但科尔矿业整体上被视为更强的选择，其优势在于更均衡的金银投资组合、更顺畅的运营执行以及更强的盈利可见性 [23] - 公司严格的成本管理、对优质资产的成功整合、改善的资产负债表状况，以及更好的价格表现和更低的估值，进一步增强了其投资吸引力 [23] - 科尔矿业获得Zacks排名第一（强力买入），而第一 majestic 白银公司获得Zacks排名第三（持有） [24]

行业动态 - 美股盘前，现货黄金价格上涨超过1.2%，报4385.7美元 [1] - 美股盘前，现货白银价格站上76美元，日内涨幅超过5% [1] 公司股价表现 - AngloGold Ashanti(AU.US)股价上涨超过3% [1] - Hycroft Mining(HYMC.US)股价上涨3% [1] - First Majestic Silver(AG.US)股价上涨3% [1] - Endeavour Silver(EXK.US)股价上涨2.4% [1] - 科尔黛伦矿业(CDE.US)股价上涨2.4% [1] - 纽曼矿业(NEM.US)股价上涨超过2% [1]

港股市场动态 - 紫金矿业股价上涨近3%，其西藏巨龙铜矿二期改扩建工程主体建设与核心设备安装完成并成功联动试车，迈出投产关键一步 [1] - 亚太卫星股价再涨超5.4%，近五个交易日累计涨幅接近30%，公司运营多颗卫星并通过联营公司运营亚太6D及6E卫星 [1] - 昭衍新药股价跌超6%，公司实际控制人之一周志文计划减持不超过1498万股，不超过其持有股份的20.0466%及公司总股本的1.99873% [1] - 中伟新材股价涨近7%，公司与欣旺达签署《固态电池战略合作框架协议》 [1] - 东岳集团股价早盘涨近5%，据卓创资讯，三代制冷剂26Q1长协价格基本确定为R32 6.12万元/吨(较前上涨1000元)、R410a 5.51万元/吨(较前上涨1900元) [2] - 微创机器人-B股价再涨超1.2%，公司公告旗下腔镜、骨科、血管介入核心产品的综合订单量累计突破230台 [2] - 石油股早盘上扬，中海油涨4.17%，中石油涨2.91%，中石化涨1.31%，因俄乌局势动荡扰动油价，隔夜WTI原油期货2月合约涨2.36%，布伦特原油期货2月合约涨2.14% [2] - 百度集团-SW股价涨近7%，美国网约车平台Uber和Lyft宣布与百度达成合作，计划于2026年在英国推出无人驾驶出租车试点项目 [2] - 蔚来-SW股价涨超2.4%，公司宣布全新ES8在正式交付开启后第100天实现交付破四万辆 [3] - 大麦娱乐股价现涨近5%，据灯塔专业版数据，截至12月28日18时05分，2025年贺岁档(11月28日—12月31日)档期总票房(含预售)已达52.45亿元 [3] 美股市场动态 - 铜矿板块集体下挫，Hudbay Minerals跌4.01%，Taseko Mines跌3.1%，Ero Copper跌1.64%，南方铜业跌2.82%，因国际铜主力合约日内跌超4%至86120元/吨 [5] - 部分加密货币概念股普跌，IREN Ltd跌2.21%，Circle微跌0.94%，CleanSpark跌1.74%，Bitmine Immersion Technologies微涨0.81% [5] - 蔚来股价涨4.71%，公司宣布全新ES8在正式交付开启后第100天实现交付破四万辆 [5] - 纳斯达克金龙指数跌近1%，热门中概股普跌，阿里巴巴跌2.46%，小鹏汽车跌1.35%，理想汽车跌1.61%，小牛电动跌4.42% [5] - 新能源车股多数走低，特斯拉跌3.27%，小鹏汽车跌1.35%，理想汽车跌1.61%，Rivian Automotive跌1.1%，有媒体称特斯拉一家供应商仅交付了近三年前订购的电池材料中极小一部分，部分原因与Cybertruck项目有关 [6] - Ultragenyx Pharmaceutical股价暴跌42.32%，公司宣布其一款治疗特定遗传性骨病的在研药物在后期临床试验中未达到主要疗效终点 [6] - DigitalBridge盘前股价走高，涨9.63%，软银集团宣布同意以每股16美元的现金收购该公司全部流通股 [6] - 金银概念股盘前普跌，Hycroft Mining跌7%，First Majestic Silver跌4.13%，Endeavour Silver跌5.06%，科尔黛伦矿业跌4.59%，AngloGold Ashanti跌6.92%，纽曼矿业跌5.64%，因美股盘前现货黄金失守4410美元/盎司日内跌2.69%，现货白银失守73美元/盎司日内跌7.86% [6]

公司股价与近期表现 - 第一 majestic 股票在2025年年内曾飙升超过217% [1] - 在当日交易时段 第一 majestic 股价下跌4.1% 较早前6.9%的跌幅有所收窄 [1] - 公司当前股价为16.70美元 当日变动为下跌4.13%或0.72美元 [4] - 公司股票当日交易价格区间为16.21美元至17.17美元 52周价格区间为5.09美元至17.91美元 [4][5] - 当日成交量为2300万股 高于2000万股的日均成交量 [4][5] 公司基本面与估值 - 第一 majestic 的市值约为86亿美元 [4] - 公司毛利率为25.72% 股息收益率为0.12% [5] - 公司目前股价约为营运现金流的21.7倍 低于其24.9倍的五年平均现金流倍数 [7] - 在2025年前三季度 白银和黄金销售分别占公司总收入的57%和33% 锌和铅销售也贡献收入 [5] 白银市场动态 - 白银价格在隔夜交易中飙升至近每盎司83美元后 于当日持续下跌 [3] - 截至美国东部时间下午1:30 白银价格已跌至每盎司71美元以下 [3] - 大约一年前 白银交易价格约为每盎司30美元 [3] 黄金市场动态 - 黄金价格亦失去部分光泽 截至美国东部时间上午10:30 黄金价格已跌至约每盎司4322美元 [5] 行业与公司关联 - 贵金属股票价格与白银和黄金的市场价格之间存在强相关性 因此当日贵金属价格下跌导致第一 majestic 股价下滑并不令人意外 [6] - 尽管近期价格波动 寻求在投资组合中增加主要白银股票的投资者 仍可关注第一 majestic 提供的机会 [7]