宏观经济环境 - 自2025年2月起CPI连续4个月为负，通胀压力消失[1] - 四大行一年期存款利率降至0.9%，10万元存一年利息仅900元[2] - 全球不确定性加剧，包括特朗普贸易战反复、美联储政策不明朗及地缘冲突频发[2] 资产配置策略 - A股、黄金、国债和美债被视为国内投资者资产配置的"基本盘"，分别代表权益资产、避险工具、稳健收益和汇率对冲[2] - 多元化配置成为投资界共识，强调"不把鸡蛋放在一个篮子"[2] A股市场分析 - 2025年A股机会相对乐观，反转取决于国内政策托底效果[3] - 4月7日上证指数单日暴跌7.34%，主因中美贸易摩擦超预期[3] - 6月官方制造业PMI回升至49.7%，经济呈现"稳弱"态势[5] - 上证指数近期突破3400点，最高触及3497点，驱动因素为低估值和地缘冲突缓解[5] - 下半年需关注欧盟和东南亚出口替代能否对冲贸易战影响[5] 黄金市场动态 - 年内黄金最高涨幅达30%，主因中美贸易摩擦催化[3][7] - COMEX黄金一度飙升至3500美元/盎司，但花旗警告可能回落至2500-2700美元区间[9] - 短期交易主线围绕中美关税谈判进展，8月12日为关键节点[10] - 长期逻辑基于美元信用下滑，美国国债规模突破36万亿美元且未来十年或增3.4万亿美元[13] 国债市场表现 - 十年期国债ETF 2024年涨8.88%，2025年上半年仅涨0.81%[14] - 十年期国债收益率理论底线约1.5%，年初曾跌破1.7%透支降息预期[17] - 操作建议1.8%-2%收益率区间买入，低于1.65%考虑卖出[18] 美债市场趋势 - 10年期美债收益率从4.6%回落至4.3%以下，与美联储降息预期相关[22] - GENIUS法案通过但稳定币规模（2500亿美元）相较美债总量（36万亿美元）影响有限[23] - QDII投资美债建议在收益率高位（如4.5%以上）分批布局[24]