OPEC+增产与油价反常上涨 - OPEC+在8月份将原油产量提高54.8万桶/日，远超此前41.1万桶/日的增幅，但国际油价不跌反涨，WTI和布伦特原油升至两周高位 [1] - 分析师认为此次增产是OPEC+向竞争对手发出的明确信号，表明其战略重心从价格管理转向市场份额争夺 [1] - OPEC+计划到9月份完全逆转去年220万桶/日的自愿减产，比预期提前一年 [1] 石油市场供需紧张状况 - 多项关键指标显示实际石油供应比官方统计更为紧张，市场紧张程度可能被严重低估 [1] - 柴油价差等传统市场指标因极端天气等因素出现失真，可靠性受到挑战 [2] - 原油、柴油和其他燃料市场均呈现现货升水结构，显示市场缺乏储存原油的需求 [4] 美国页岩油产业现状 - 美国页岩油行业面临增产瓶颈，EIA将2026年第四季度日均原油产量预测下调至1330万桶以下 [3] - 美国活跃石油钻机数量降至425座，创2021年10月以来最低水平，远低于2022年峰值时的约780座 [3] - WTI原油价格跌至50美元/桶时，美国石油钻机将难以保持运转 [3] 炼化行业格局变化 - 炼厂利润率保持历史健康水平，高硫燃料油和石脑油裂解价差同样强劲 [5] - 欧洲即将失去约40万桶/日的炼化产能，包括Grangemouth和数家德国炼厂 [6] - 美国LyondellBasell休斯敦炼厂已经停产，今年晚些时候美国西海岸可能出现更多关停 [6] 地缘政治与需求因素 - 6月份以色列与伊朗冲突曾令布伦特原油在三周内飙升超过30% [7] - 红海局势反复影响全球供应链，苏伊士运河贸易路线因胡塞武装袭击而关闭 [7] - 全球石油需求前景改善，贸易和通胀担忧缓解，夏季驾驶旺季需求强劲 [7]