公司战略布局 - 公司通过"内生孵化+外延并购"双轮驱动策略系统性打开OPEX业务增长通道[1] - 近期重点布局半导体核心零部件及设备服务领域以强化国产化替代竞争优势[1] - 收购汉京半导体62.23%股权标志着OPEX战略进入加速推进期[2] 核心收购分析 - 汉京半导体是国内首家碳化硅耗材生产商及石英制品头部供应商，产品涵盖石英管、石英舟等半导体工艺核心耗材[2] - 汉京半导体所处集成电路半导体领域石英/陶瓷零部件国内市场空间50-70亿元，泛半导体领域存在近百亿级潜力[2] - 汉京近年保持约5亿元销售额、1亿元净利润，市场覆盖原装设备商（TEL、北方华创等）和晶圆厂（台积电、中芯国际等）两大领域[3] - 收购后与子公司鸿舸形成协同，构建"拳头产品+耗材平台"双轮驱动格局（鸿舸2024年净利润9478万元）[3] 业绩贡献预期 - 汉京承诺2025-2027年累计净利润不低于3.93亿元，以2024年8400万元为基准需实现25%年均复合增长[4] - 保守估计汉京每年可为公司贡献0.65-1亿元净利润增量[4] 新业务拓展 - 子公司无锡芯特思聚焦半导体设备MRO服务，覆盖涂胶显影、光刻量测等关键工艺设备技术服务及零部件国产化[5] - 中国存量进口设备维保市场存在超百亿元国产化替代空间，当前行业格局分散[5] - 芯特思核心团队来自国际设备厂商，成立半年已与头部晶圆厂建立合作[5] - 公司MRO业务2024年营收4.5亿元（同比+123%），未来三年若保持50%增速有望达15亿元规模[6] 全球化进展 - 2024年起系统性实施全球化战略，CAPEX与OPEX业务在北美、中东、东南亚等区域协同并进[7] - 海外订单获取情况"远超预期"，推测订单规模不低于5亿元级别[7] 战略价值重塑 - OPEX业务具备更高毛利率特征，其占比提升将显著优化公司整体毛利率结构[8] - OPEX业务更强的收入可见性和稳定性有望推动公司估值模型从CAPEX主导转向更高溢价[8] - 汉京整合潜力、芯特思市场前景及海外协同构成未来业绩核心驱动力[9]