奶粉市场回暖态势 - 2025年上半年婴幼儿配方奶粉市场持续保持回暖增长态势 [1] - 孩子王上半年预计实现净利润1.2亿至1.6亿元，同比增长50%到100%，奶粉业务收入50.7亿元，同比增长9.4% [2] - 健合集团婴幼儿配方奶粉一段和二段呈现强劲增长势头，上半年销量实现高个位数增长，超高端婴配粉市场份额从13%增长至15.8% [2] - 尼尔森IQ数据显示，婴幼儿配方奶粉销售总额在五个月中有三个月保持增长，一段和二段奶粉销售额多个月保持双位数增长，三段奶粉跌幅收窄 [3] 人口与市场因素 - 2024年国内出生人口954万人，比上年多52万人，带动奶粉市场回升 [6] - 伊利管理层预计2025年出生率或仍面临小幅下滑压力 [6] - 行业回暖受益于人口增长、市场秩序恢复、价盘回升和企业控货控价等多重因素 [6] 补贴大战与市场竞争 - 4月以来多家头部奶粉企业推出生育补贴政策，中国飞鹤、伊利、君乐宝、贝因美等5-6家品牌参与 [7] - 补贴方式主要为"送奶粉"，消费者存在跨品牌互换行为，导致一段奶粉实际需求被稀释 [7] - 中国飞鹤上半年预计收入91亿至93亿元，净利润10亿至12亿元，同比下滑（2024年同期收入101亿元，净利润19亿元），主因生育补贴和渠道库存调整 [8] - 头部企业补贴加大市场投入，可能导致市场份额重新划分，加剧短期竞争 [8]