银行可转债市场动态 - 多家中小上市银行近期触发可转债强赎条款，包括齐鲁银行、杭州银行、成都银行、苏州银行、南京银行等，涉及发行总额合计480亿元 [1] - 浦银转债预计通过转股和强赎完成摘牌，规模达500亿元，另有紫银转债、上银转债、常银转债等排队转股 [1] - 银行板块整体走强，二季度A股银行板块上涨16.02%，正股价格大幅上涨促使银行加速转股进程 [2] 银行可转债供需分析 - 银行转债规模占整体转债市场18.7%，2025年新发规模仅170亿元，却有超500亿元规模面临退市，供需矛盾突出 [4] - 存量规模预计骤降至1000亿元以下，机构资金可能分流至中小规模成长债（如新能源、AI概念）或低估值蓝筹债（如公用事业、消费板块） [4] - 银行转债因其信用资质强、抗风险属性显著、正股股息率突出，长期受投资者青睐，但供给持续减少引发配置替代需求 [3][6] 机构投资者策略调整 - 机构投资者转向挖掘"股性强，债底稳"的标的，如银行、央企、能源板块中转股预期明确的转债 [6] - 套利策略关注含权较强、转股溢价率收敛空间大的转债，量化基金利用价格波动获取超额收益 [6] - 公募基金持续减配银行转债，转向红利资产或其他替代品填补配置空白 [5][6] 新债发行与市场反应 - 中国广核发行49亿元A股可转债，利率设定为0.2%-2.0%，初始转股价格3.67元/股 [7] - 新债上市首日涨幅明显，因资金面充裕且供给偏紧，但发行节奏尚不足以完全替代银行转债留下的缺口 [8] - 市场期待银行转债发行回归正常，未来银行可能在股价走高窗口期重新发行新一轮转债 [9] 银行可转债功能与前景 - 可转债转股前融资成本较低，转股后可补充核心一级资本，尤其受股价破净银行青睐 [3] - 银行转债摘牌是资本补充周期中的阶段性节点，未来中小银行仍需持续优化资本结构支持地方经济 [9] - 股价上涨提升市场对银行基本面认可度，但若未来股价调整可能对存量转债形成折价压力 [9]