公司概况 - 九岭锂业成立于2011年，与江特电机、南氏锂电、永兴材料并称锂云母"四小龙"，拥有全球首条万吨级锂云母提锂产线 [3] - 公司前身为奉新县春荣陶瓷原料有限公司，2014年才新增锂云母及矿产品加工业务，属于半路转型企业 [14] - 实控人为魏冬冬家族，合计持股71.73%，核心岗位均由家族成员担任，呈现典型家族企业特征 [13] 业务结构 - 核心产品为碳酸锂，2024年贡献95.15%收入，其中电池级碳酸锂占比95.15%，工业级碳酸锂2023年占比6.37% [5][6] - 其他业务包括钾钠长石粉（2024年0.98%）、钽铌锡（2024年3.76%）等共生矿产品 [6] - 2022-2024年营业收入分别为59.17亿、35.37亿、43.8亿，归母净利润分别为32.97亿、未披露、11.4亿 [8][10][11] 行业背景 - 锂云母提锂与盐湖提锂共同构成国内锂资源替代路线，江西宜春因锂云母储量丰富被称为"亚洲锂都" [3][4] - 碳酸锂价格2021年从5万/吨暴涨至60万/吨，2023年又回落至5-6万/吨，导致公司业绩剧烈波动 [7][8][9] - 行业研发费用率均值为1.74%-3.27%，而公司仅0.45%-1.33%，显著低于同行 [15][16] 资源储备 - 仅拥有宜丰县大港瓷土矿1宗采矿权，探明资源储量9710.7万吨，折合碳酸锂当量77万吨 [18] - 同行对比：永兴材料控制2座矿山，江特电机拥有4处采矿权，天齐锂业布局全球多个锂矿/盐湖 [18] - 宁德时代等下游企业积极争夺锂矿资源，如8.65亿竞得江西同区域探矿权，加剧资源竞争 [19] 研发与人才 - 研发人员135人占员工总数5.98%，本科及以上学历员工占比仅11.95% [14][17] - 2022-2024年研发费用2638万、2532万、5832万，占营收比0.45%、0.72%、1.33% [14][15] - 可比公司江特电机、永兴材料同期研发费用率均超3%，最高达4.82% [16] 资本运作 - 计划募资31.35亿用于新能源材料生产项目及研发中心建设 [2] - 2022年归母净利润32.97亿为峰值，2024年已下滑至11.4亿，业绩较巅峰期腰斩 [8][10][11]