股权激励与分红 - 2020年12月广发基金获批实施员工股权激励，通过五家珠海股权投资合伙企业搭建持股平台，合计持股比例达10%，打破公募基金"零持股"惯例 [2] - 五家持股平台合伙人超百人，涵盖高管、投研团队及核心骨干，总经理王凡间接持有0.2379%股权，2020-2024年累计获得分红1539万元 [2] - 2020-2024年员工持股平台累计获得分红6.47亿元，其中2021年分红达峰值2.24亿元，占公司总分红的18.3% [2] 基金业绩表现 - 2022-2024年广发基金旗下公募产品累计亏损569亿元，90只基金跑输业绩基准超10% [3] - 郑潜然管理的"广发兴诚A"跑输基准50.5%，净值跌幅58.43%，刘格菘管理的"广发创新升级"跑输47.43%，三年回报-49% [3] - 11只产品跑输基准超40%，27只跑输超30%，基民每投入1万元三年后平均亏损超3000元 [3] 投资策略问题 - 过度依赖明星基金经理和热门赛道，2019-2021年押注新能源赛道取得亮眼成绩但2023年后光伏行业产能过剩导致策略失效 [4] - 截至2024年底刘格菘管理的广发行业严选三年持有期混合基金近三年亏损73.1亿元，郑澄然的广发高端制造A累计亏损88.57亿元 [4] - 2024年前十大重仓股中光伏新能源股票占比超半数，标的集体暴跌导致多只基金净值腰斩 [4] 人才管理困境 - 2025年3月张东一"清仓式"卸任全部在管基金，任期产品合计亏损超10亿元 [5] - 近三年超10位基金经理离任或调岗，包括管理规模超百亿的"顶流"，暴露出投研体系和人才梯队建设不足 [5] - 2025年初广发小盘成长（LOF）增聘两位基金经理尝试"共管模式"，但市场对其效果持怀疑态度 [5] 监管与改革压力 - 证监会新规要求跑输业绩基准超10%的基金经理绩效薪酬"明显下降"，广发基金66只主动权益产品涉及8位百亿级基金经理 [6] - 员工持股平台五年累计分红6.48亿元与基金整体亏损569亿元形成强烈反差，激励机制与业绩脱节问题突出 [6] - 高管股权激励计划中傅友兴、刘格菘等人分红与基金亏损对比暴露公司内部治理深层矛盾 [6] 业务转型尝试 - 2025年5月新增7家券商为一级交易商试图通过ETF渠道扩容稳定市场份额，预计买卖价差可缩小10-15个基点 [7] - 新增交易商多为中小券商，佣金费率低至万1.5-万2但流动性支持能力存疑 [7] - 2024年ETF新增规模仅437.48亿元，与同业千亿级增量差距明显 [7] 行业普遍问题 - 广发基金问题是公募基金行业"重规模轻回报"发展模式的缩影 [9] - 行业需系统性改革优化投研体系、完善风控机制、重构激励模式，打破"基金公司赚钱、基民不赚钱"怪圈 [9] - 公司转型从"规模驱动"向"业绩驱动"将为行业提供重要参考 [9]