CPI分析 - 6月CPI同比由降转涨0.1% 为连续下降4个月后首次转正 主要受工业消费品价格回升影响 其中工业消费品价格同比降幅收窄至0.5% 对CPI下拉影响减少0.18个百分点 [1][2] - 能源价格降幅收窄1.0个百分点 对CPI下拉影响减少0.08个百分点 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9% 合计推动CPI上涨0.21个百分点 [2] - 促消费政策效应显现 文娱耐用消费品 家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨2.0% 2.0%和1.0% 汽车价格降幅收窄 燃油车和新能源车同比降幅分别为3.4%和2.5% 为近28个月和26个月最小 [2] PPI分析 - 6月PPI环比下降0.4% 降幅与上月持平 同比下降3.6% 降幅扩大0.3个百分点 主要受原材料制造业价格季节性下行影响 黑色金属冶炼和非金属矿物制品业价格分别下降1.8%和1.4% 合计影响PPI环比下降0.18个百分点 [1][4] - 绿电增加带动能源价格下降 电力热力生产和供应业价格下降0.9% 煤炭加工和开采洗选业价格分别下降5.5%和3.4% [4] - 出口导向型行业价格承压 计算机通信设备 电气机械和纺织业价格分别下降0.4% 0.2%和0.2% 主因全球贸易放缓及关税政策影响 [4][5] 政策空间与行业影响 - 上半年CPI累计同比-0.1% 显示消费需求不足 为下半年货币政策降息和财政政策加力促消费提供空间 [1][3] - 工业品价格降幅扩大反映部分行业产能过剩 近期多个行业召开座谈会推动去产能 可能引发新一轮供给侧改革 [5] - 国际油价回升背景下PPI跌幅扩大 主因国内煤炭 钢材 水泥等能源和工业品供给充足且需求偏弱 [5]