CPI数据表现 - 2025年6月全国CPI同比上涨0.1%，结束连续四个月负增长，上半年CPI同比下降0.1% [1] - 6月金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI上涨0.21个百分点 [1] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降3.4%和2.5%，降幅为近28个月和26个月最小值 [1] - 上半年食品价格下跌是CPI负增长主因，牛肉价格6月结束28个月同比下降转为上涨2.7% [1] 价格波动驱动因素 - 能繁母猪存栏量维持在4000万头，猪肉价格涨幅偏低对CPI支撑减弱 [2] - 全球原油市场供给增加需求放缓，美国关税政策拖累经济增长影响石油消费 [2] - 居民服务消费放缓及以旧换新政策下商品促销制约核心CPI上涨空间 [2] 政策与市场预期 - 2025年CPI增速目标定为"2%左右"，为2004年以来最低目标 [2] - 6月CPI边际好转但距2%目标仍有差距，上涨受避险资产投资和政策驱动 [2] - 预计三四季度CPI同比增速分别为0.2%和0.6%，全年上涨0.1%呈前低后高走势 [3] 经济结构性问题 - 物价低迷反映内需不足，影响企业利润和再生产，形成收入与消费负循环 [3] - 房地产调整、消费不足及新兴行业"内卷式"竞争加剧物价低迷 [3] - 建议加强政府公共投资带动企业订单，通过就业提升激活消费市场 [3]