行业现状与趋势 - 中国创新药行业实现从模仿追随到创新突破的跨越式发展，正面临政策、资本与全球化竞争交织的关键转型阶段[1] - 2025年行业呈现"内生提速"与"BD质变"两大趋势：本土创新药完成0到1突破加速规模扩张，license-out交易在美国市场实现高溢价突破[4] - 1-5月跨国药企在华创新药专利采购金额接近2024年全年水平，验证中国创新药国际竞争力[5] 政策影响 - 生物医药产业作为新质生产力核心领域，创新药发展面临价值认可度不足、医保支付不畅等挑战，需全链条政策赋能[4] - 政策需协同药物研发、审评审批、金融支持等环节，为生物医药产业注入全周期发展动力[4] 资本动态 - 资本市场估值环境复杂，科创板向硬科技转型，港股交易量增长但估值压力并存[4] - 中国创新药交易规模跃居全球第二，形成显著向外输出格局，交易质量持续提升反映管线研发能力进入全球第一梯队[6] 国际化发展 - 药明生物通过全链条CRDMO服务助力中国创新药突破成本与时间壁垒，加速全球化布局[6] - 海外临床开展数量显著提升，分子设计多样性增强为出海奠定基础，BD模式多元化重塑全球产业链话语权[6][4] 企业战略 - 行业需差异化突破同质化竞争，通过合作推进管线落地，BD交易反哺研发并提前布局出海路径[7] - 企业需调整管线适配市场，在资本回暖背景下把握上市渠道复苏机遇[7] 投资视角 - 指数投资可捕捉医药产业趋势，易方达基金已构建覆盖A股、港股、美股的医药指数产品体系[5][6] - 恒生创新药ETF等细分产品满足不同投资者配置需求，反映创新药领域高成长预期[6] 未来方向 - 行业从"规模扩张"转向"价值创造"，需政策锚定、资本驱动与全球视野协同，构建更具韧性的生态体系[7] - 全球化浪潮下需聚焦商业价值高效实现，推动从机会驱动到价值驱动的跨越[6][7]