公司概况 - 星源材质是锂电池隔膜龙头企业，主营产品为锂电池核心部件隔膜，产品结构相对单一 [2] - 公司是全球少数向所有全球十大锂离子电池制造商供应电池隔膜的企业之一，2024年全球市场份额达14.4%，排名第二 [2] - 公司已提交港交所招股书，计划赴港上市，距离宣布筹划H股上市仅两个多月时间 [2] 海外扩张计划 - 公司计划通过港股IPO募资用于海外扩张，包括在马来西亚和美国投建生产基地（投资额分别为54.62亿港元和6.32亿港元），以及在新加坡建设运营及研发中心（投资额2.1亿港元） [2] - 扩张海外产能的原因是看好海外隔膜市场供需缺口，以及地缘政治风险促使海外客户寻求本地供应商 [3] - 目前公司大部分收入来自中国市场，但未来将持续推动国际业务扩展 [2] 财务表现 - 公司面临增收不增利困境：2024年营业收入35.41亿元（同比增长17.52%），但归母净利润3.64亿元（同比下滑36.87%） [4] - 毛利率持续下滑：2022-2024年分别为44.8%、43.3%、28.1%，2024年一季度进一步降至23.6% [3] - 应收账款规模快速扩大：从2022年的12.72亿元增至2024年的20.19亿元，增速超过营收增速 [4] 行业趋势 - 锂电池行业赴港上市热潮：2024年以来已有8家锂电企业递交港交所招股书，包括宁德时代、亿纬锂能等龙头企业 [4][5] - 隔膜行业竞争加剧，导致产品平均售价下降，对企业盈利能力形成压力 [3] - 全球电动汽车普及加速推动锂电池需求增长，但同时也加剧了行业竞争 [3]