关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 2026 硅基负极与固态电池 高峰论坛 邀请函 时间 11月12-13日 地点 中国·上海 -主办- 鑫椤资讯 -生态合作伙伴- 杉杉科技 会议指引 I C C S I N O 会议酒店 会议酒店：上海东锦江希尔顿逸林酒店 酒店地址：上海市浦东新区杨高南路889号 附近交通: 地铁4号线：蓝村路站 步行至会议酒店约7分钟 机场： 上海虹桥国际机场，驾车约45分钟，车费约80元。 上海浦东国际机场，驾车约40分钟，车费约120元。 高铁： 上海虹桥站（高铁），驾车约45分钟，车费约80元。 上海站，驾车约30分钟，车费约50元。 以上内容参考于百度地图 2026硅基负极与固态电池高峰论坛 - 聚焦硅基负极突破·擘画固态电池新篇- 特邀赞助： 潍坊孚美新能源有限公司 展台赞助： 潍坊追日磁电科技有限公司 江苏亮果金属制品有限公司 潍坊孚美新能源有限公司 山东益大新材料股份有限公司 大连富丽石化贸易有限公司 涧光（上海）特种装备有限公司 山东京阳科技股份有限公司 连云港超力工业包装制品有限公司 恒源碳材料股份有限公司 山东亿 ...

公司股价表现 - 海科新源股价上涨超过10%并创下新高 [1] - 天际股份股价涨停 [1] - 中科电气、鹏辉能源、华盛锂电、恩捷股份、星源材质股价均跟随上涨 [1]

电池板块市场表现 - 10月31日电池板块盘初出现拉升行情 [1] - 海科新源股价上涨超过15%并创下新高 [1] - 天际股份股价涨停 [1] - 中科电气、鹏辉能源、华盛锂电、恩捷股份、星源材质等公司股价跟随上涨 [1]

钠电池行业动态 - 钠电池板块指数盘初一度直线拉升涨逾3%，日K线7连涨，创3年多新高 [2] - 全国首个大容量钠离子电池储能电站——伏林钠离子电池储能电站二期扩容工程正式投入运营，迈出钠离子电池储能技术从实验室到规模化应用的关键一步 [2] - 钠电池相对锂电池具有低成本、高安全性的显著优势，未来2-3年是实现规模化、商业化的关键窗口期 [2] - 起点研究院预计2025年钠电池出货量将达到23.1 GWh，同比增长542.7% [2] - QYResearch预测到2031年全球钠离子电池市场销售额将达到1521.3亿元，年复合增长率高达88.9% [2] - 招商证券指出以复合磷酸铁钠为代表的聚阴离子路线将钠电循环寿命提升至8000次以上，理论降本潜力大，钠电储能已进入百MWh级别 [3] 固态电池行业进展 - 固态电池板块指数一度放量大涨逾3%，创历史新高，同样连续7日上涨 [4] - 清华大学联合天津大学团队在《自然》期刊发表研究成果，成功破解固态电池"快充"难题 [4] - 三星SDI与宝马集团及Solid Power签署三方协议，将携手开展全固态电池验证项目 [4] - 当升科技公告签署投资合作协议，规划建设2000吨/年氧化物固态电解质生产线及1000吨/年硫化物固态电解质生产线 [4] - 孚能科技第二代半固态电池能量密度达330—350Wh/kg，循环寿命超4000圈，处于行业领先水平，半固态电池已送样全球头部物流无人机公司 [5] - 光华科技固态电池材料产品处于送样检测及优化阶段，国轩高科金石全固态电池处于中试量产阶段，并已启动2GWh量产线设计工作 [5] - 中银证券表示固态电池专用设备是产业化过程中的确定性红利，具备高成长性、高护城河及价值链重构机会 [5] 相关公司股价表现 - 鼎胜新材高开后秒速涨停，天际股份不到1分钟封板，百合花、星源材质等涨停或涨超10% [2] - 力佳科技盘中冲击30%涨停，大中矿业、泰坦股份等多股开盘一字涨停，恩捷股份、万向钱潮等亦快速涨停 [4] 市场整体概况 - A股早盘小幅震荡，北证50盘中大涨逾4%，再度冲击1600点，中证1000一度上冲创半个月来新高 [1] - 科创50低开低走跌逾2%，上证指数、深证成指等小幅调整 [1] - 林业、电池、数字媒体、医药生物等板块涨幅居前，消费电子、通信设备、房地产、航天装备等板块跌幅居前 [1]

固态电池概念股市场表现 - 固态电池概念股盘中强势拉升，海科新源20%涨停，星源材质和德方纳米涨幅超13%，新宙邦涨逾10%，多氟多和恩捷股份亦涨停，大中矿业斩获3连板 [1] 行业技术进展 - 比克电池展示原位固化技术，其半固态电池液态电解质含量控制在10%以下，通过6孔针刺测试仍保持390Wh/kg能量密度 [1] - 欣旺达发布"欣·碧霄"固态电池，实验室样品能量密度达520Wh/kg，产品能量密度为400Wh/kg，-30℃容量保持率超70%，通过200℃热箱测试，公司计划年底建成0.2GWh中试线 [1] - 珠海冠宇上半年成功量产25%高硅负极电池，由于掺硅比例提升，该电池体积能量密度高达900Wh/L [1] 产业化前景与市场空间 - 开源证券指出固态电池正从实验室阶段迈向量产验证阶段，预计2025年底完成小批量装车试验，2026至2027年完成普遍装车试验 [1] - 低空、机器人、AI等新兴应用场景有望打开固态电池市场空间，产业化落地进程预计提速 [1]

公司盈利状况 - 2025年第三季度扣非净利润亏损2770.47万元，较去年同期下降130.84% [2][4] - 2025年前三季度扣非净利润仅为1586.01万元，同比下降94.06% [4] - 2025年第三季度净利率低至1.8%，前三季度净利率为4.75%，同比下降8.71个百分点 [2][5] - 2025年前三季度归母净利润为1.14亿元，同比下降67.25% [5] - 2025年前三季度毛利率为22.58%，同比下降7.64个百分点 [5] 盈利承压原因 - 财务费用激增是净利率下降主因，2025年前三季度财务费用为1.49亿元，同比增长177.88% [6] - 资产减值损失大幅增加，2025年前三季度为2913.13万元，同比增长14294.69% [6] - 2025年第三季度湿法隔膜单平毛利低至0.16元，环比下降0.06元 [6] - 截至2025年三季度末存货达7.1亿元，较年初增长36.96% [6] 行业环境 - 2025年上半年锂电隔膜行业整体处于盈亏平衡线之下，仅不到两成企业能实现盈利 [2][4] - 2025年第一季度行业产能利用率一度低至53% [4] - 隔膜价格因产能释放和价格战一路下行 [3][4] - 2025年前三季度国内隔膜材料出货量为220亿平米，同比增长43% [7] 公司运营与战略 - 公司营收保持增长，2025年前三季度实现营收29.58亿元，同比增长13.53% [7] - 公司加速全球产能扩张，规划2027年产能达到160亿平米 [8] - 2025年第三季度公司隔膜出货量超12亿平米，环比增长5%，同比增长约6% [7] - 公司战略重心在于拓宽海外优质客户，海外市场毛利率显著高于国内 [9] 产能扩张与未来展望 - 公司正同步推进佛山、马来西亚及瑞典工厂建设 [9] - 佛山4条湿法产线预计2026年贡献1-2亿平米增量，马来西亚工厂可贡献6-8亿平米增量 [9] - 预计公司2026年出货量将增长20%以上，达到58-60亿平米 [9] - 海外市场盈利优势明显，2024年公司海外毛利率为49.38%，远高于国内的26.5% [9]

股价表现与资金流向 - 10月29日公司股价盘中上涨2.02%至12.65元/股，成交额3.59亿元，换手率2.36%，总市值170.54亿元 [1] - 当日主力资金净流入819.87万元，其中特大单买入1548.63万元（占比4.31%）、卖出3123.61万元（占比8.69%），大单买入9648.78万元（占比26.86%）、卖出7253.93万元（占比20.19%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨30.82%，近5个交易日上涨2.43%，近20日下跌6.30%，近60日上涨3.43% [1] 公司基本面与股东结构 - 截至9月30日公司股东户数为11.38万户，较上期减少1.27%，人均流通股10668股，较上期增加1.29% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入29.58亿元，同比增长13.53%，但归母净利润为1.14亿元，同比大幅减少67.25% [2] - 公司A股上市后累计派现7.91亿元，近三年累计派现4.90亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1917.58万股，较上期增加404.74万股 [3] - 广发国证新能源车电池ETF（159755）为新进第三大流通股东，持股1330.90万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股1228.57万股，较上期减少12.47万股，汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A（501057）退出十大流通股东之列 [3] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务为锂离子电池隔膜研发、生产及销售，锂离子电池隔膜新能源材料收入占比高达99.08% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，概念板块包括铝塑膜、电子皮肤、刀片电池、DeepSeek概念、中盘等 [1]

投资评级 - 报告对星源材质的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告认为隔膜价格拐点在即，公司布局固态电解质膜将打造第二成长曲线 [1] - 尽管2025年面临隔膜降价及存货减值压力，但预计2026年单位盈利拐点明确，归母净利润将实现236.68%的高速增长 [1][9] - 公司当前满产满销，产能持续扩张，预计2025年出货量48-50亿平，同比增长25%+，2026年出货量将增长20%+至58-60亿平 [9] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营收10.6亿元，同比增长11.4%，环比增长5.1% [9] - 2025年第三季度归母净利润0.1亿元，同比下滑87%，环比下滑74% [9] - 2025年第三季度毛利率为18.1%，同比下降9.9个百分点，环比下降6.6个百分点 [9] - 2025年前三季度营收29.6亿元，同比增长13.5%，归母净利润1.1亿元，同比下滑67.3% [9] 出货量与产能规划 - 预计2025年第三季度出货量12亿平，环比微增；前三季度累计出货量约35亿平 [9] - 佛山4条湿法线于2025年上半年陆续投产爬坡，预计2026年贡献1-2亿平增量 [9] - 马来西亚工厂投产预计贡献6-8亿平增量，2026年预计出货量6亿平+ [9] 产品盈利与价格展望 - 测算2025年第三季度隔膜均价为1元/平（含税），环比微增 [9] - 2025年第三季度湿法隔膜占比提升至65%，单位毛利为0.16元/平，环比下滑26% [9] - 当前湿法行业产能利用率已达70%+，9月起价格已逐步回暖，后续有望出现价格拐点 [9] - 干法隔膜在2026年确定涨价，海外马来西亚工厂在海外定价体系下盈利可观 [9] 新技术布局与成长曲线 - 公司布局固态电池主流膜产品，开发氧化物复合型和聚合物复合型固态电解质膜 [9] - 公司布局刚性骨架膜，开发高强度耐热型复合骨架膜、高孔隙率型骨架膜等产品 [9] - 公司与瑞固新材签署战略合作协议，共同开发高性能固体电解质膜 [9] - 公司参股新源邦，具备氧化物电解质百吨级产能和十吨级出货，预计硫化物电解质2025年有吨级出货 [9] 费用与现金流 - 2025年前三季度期间费用为6.2亿元，同比增长35.7%，费用率为21%，同比上升3.4个百分点 [9] - 2025年前三季度经营性净现金流为5.4亿元，同比增长62% [9] - 2025年前三季度资本开支为29.3亿元，同比减少5.3% [9] - 2025年第三季度末存货为7.1亿元，较年初增长37% [9] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年归母净利润预期至1.5亿元、5.0亿元、6.7亿元（原预期为4.0亿元、5.1亿元、6.9亿元） [9] - 调整后2025年归母净利润同比预期为-59%，2026年同比预期为237%，2027年同比预期为33% [1][9] - 调整后对应市盈率（PE）分别为115倍、34倍、26倍 [1][9]

股价与资金流向 - 10月27日盘中股价下跌2.04%至12.48元/股，总市值为168.25亿元 [1] - 当日成交额为3.78亿元，换手率为2.46% [1] - 主力资金净流出2589.09万元，其中特大单净流出84.61万元，大单净流出2483.44万元 [1] - 今年以来股价累计上涨29.06%，但近5个交易日和近20个交易日分别下跌2.50%和8.10% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为锂离子电池隔膜的研发、生产及销售，该业务占主营业务收入比重达99.08% [1] - 公司成立于2003年9月17日，于2016年12月1日上市 [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，涉及概念板块包括铝塑膜、刀片电池等 [1] 2025年前三季度财务表现 - 2025年1月至9月实现营业收入29.58亿元，同比增长13.53% [2] - 同期归母净利润为1.14亿元，同比大幅减少67.25% [2] 股东结构与分红情况 - 截至9月30日股东户数为11.38万户，较上期减少1.27%，人均流通股增至10668股 [2] - A股上市后累计派现7.91亿元，近三年累计派现4.90亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1917.58万股，较上期增加404.74万股 [3] - 广发国证新能源车电池ETF新进为第三大流通股东，持股1330.90万股 [3]

星源材质 20251026 摘要 2025 年三季度锂电池隔膜总出货量约为 12 亿平方米，环比提升，全年 目标 50 亿平方米。行业产能利用率超 70%，头部企业接近满产，但下 游成本压力导致价格体系承压，供过于求局面逐步改善，预计 2026 年 全行业产能利用率有望达 80%以上。 新元材质干法隔膜月出货量稳定在 1.3-1.4 亿平方米，未满产，行业平 均产能利用率 50%-60%；湿法隔膜自 2025 年初满产，三季度出货量 约 8 亿平方米。三季度国内客户价格有所下降，海外高端产品需求增加 但影响生产效率，9 月起出现涨价信号，干法隔膜价格看年底招标结果。 预计 2026 年全行业需求增长超 20%，产能利用率提升至 80%以上， 头部厂商保持高产能或将迎来价格拐点。已与下游企业探讨明年定价策 略，9 月起市场好转，对未来持谨慎乐观态度。 干法隔膜市场结构较好，2023 年后无新增产能，供需平衡，玩家数量 少，易达成均衡。三季度干法隔膜毛利率约 20%，湿法隔膜接近 20%，综合毛利率约 18%。预计四季度出货量环比提升，毛利率改善。 海外客户占比提升，9 月两家客户采用新开发高性能产品，拉低产能潜 ...