美联储6月政策会议纪要前瞻 - 美联储6月17-18日政策会议纪要将于北京时间7月4日凌晨2:00公布 内容预计显示内部对关税影响的分歧 官员在明确关税对通胀推升幅度前不愿承诺降息 [2] - 美联储理事沃勒与副主席鲍曼（均为特朗普任期任命）表示最早可能在7月29-30日会议上考虑降息 [2] - 纪要需阐明三点：其他官员是否认同"关税影响短期化"观点 7位反对2025年降息官员的依据 以及对就业市场强度的担忧程度 [2] 政策利率与市场背景 - 美联储当前维持政策利率在4 25%-4 50%区间 自2023年12月以来未调整 [2] - 6月会议讨论早于两项关键事件：超预期的6月就业数据 以及特朗普8月1日起对日韩等加征25%关税的威胁 [2] - 花旗分析师预计纪要显示利率轨迹取决于6-8月数据 与鲍威尔国会听证表态一致 为9月降息铺路 [3] 通胀与政策困境 - 美联储面临物价上涨与就业放缓并存的局面 核心通胀数据将成为夏季关键观测指标 [3][4] - 经济学家估计特朗普关税可能使美国平均进口税率从2 5%升至16%或更高 [4] - 19位政策制定者中：9位反对2024年降息或仅支持25基点 8位支持两次25基点降息 2位预期三次25基点降息 [4] 经济预测与模型分析 - 美联储经济预测显示官员准备"容忍"短期通胀上升 预计2024年物价涨幅扩大但2026年回落 [5] - 瑞银测算若8月1日关税实施 PCE价格指数年底或升至3 4%（远超2%目标） 经济增速可能放缓至年化1% [5] - 高政策利率可能加剧劳动力市场疲软 但2021年误判通胀的教训使美联储对降息决策更谨慎 [5]