中国市场表现 - 大中华区iPhone销量在2025财年第二季度同比下降2.3%，主要由于华为和小米的激烈竞争以及缺乏苹果智能功能 [1] - 2024年4月1日至6月22日期间，公司在中国市场实现8%的同比增长，这是自2023年第二季度以来首次增长，主要得益于iPhone 16 Pro系列的强力促销和5月价格调整 [2] - 华为同期增长超过12%，仍保持市场领先地位 [2] 供应链与财务影响 - 公司制造业务主要集中在中国，美国对中国加征关税预计对2025财年第三季度造成约9亿美元负面影响 [3] - 预计第三季度毛利率为45.5%-46.5%，低于第二季度的47.1% [3] 苹果智能功能进展 - iOS 18.4等系统更新新增8种语言支持（包括简体中文），覆盖全球多数地区，预计2025年底再增加8种语言 [4] - 全球开发者大会推出实时翻译、视觉智能升级等新功能，开发者可调用设备端大语言模型，秋季正式推送 [5] - 在已开通苹果智能功能的地区，iPhone 16销量表现更好 [4] 服务业务扩张 - 服务收入在第二财季同比增长11.6%，付费用户超10亿，较四年前翻倍 [7] - Apple Music新增AutoMix和歌词翻译功能，Apple Wallet整合订单追踪功能，Apple Pay支持奖励积分分期支付 [6] - Apple TV+、Apple Music和Apple Arcade内容库扩张推动用户增长 [7] 财务与估值 - 2025财年每股收益预期稳定在7.11美元，较2024财年增长5.33% [8] - 当前远期市销率7.51倍，高于行业平均6.57倍及亚马逊（3.19倍）、谷歌（6.14倍） [13] - 股价年内下跌9.9%，跑输科技板块（+7.8%）及微软（+9.9%）、亚马逊（+6.5%） [10] 技术面与竞争 - 股价低于200日均线，呈现看跌趋势 [16] - 在AI领域仍落后于亚马逊、微软和谷歌 [10]