铜关税政策影响 - 特朗普宣布自2025年8月1日起对进口铜征收50%关税 导致交易商紧急调整运输路线以规避关税 [1][2] - 纽约COMEX铜价盘中一度暴涨17%创历史新高 而国际基准铜价小幅下跌 套利价差飙升至近3000美元/吨 [1][3] - 市场对12月合约套利价差的隐含关税定价约为30% 反映60%概率预期50%关税全面落地 [3] 运输路线调整 - 亚洲至新奥尔良海运需超1个月 而改道夏威夷仅需10天 至少1名交易商已完成向夏威夷货运 [1][2] - 波多黎各因属美国关税区域 对南美生产商具吸引力 智利矿业公司优先安排7月底前运美货物 [2] - 部分交易商将原定运往中国的货物改道美国 并愿支付伦敦金属交易所价格基础上额外400美元/吨溢价 [3] 市场套利机会 - 纽约期货相对国际基准溢价飙升至25% 摩根大通预计套利价差或扩大至50% 可能出现短期超调 [3] - 买家愿为符合Comex交割条件的品牌支付更高价格 可将无法销售的铜在交易所重新交割 [3] - 美国境内铜库存预计未来几周达50万吨 其中50%储存于新奥尔良 部分在巴拿马城港 [3] 政策不确定性 - 关税具体实施细节未明确 包括受影响铜的类型 钢铁和铝关税曾对在途货物给予豁免先例 [4][5] - 纽约与伦敦铜价差距低于50% 反映市场对精炼铜普遍征收50%关税存在疑虑 [5] - 近期货运规模已减少 但仍有大量铜在运往美国港口途中 [5]