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34亿重注!前首富钟睒睒押宝北交所“胶原蛋白之王”,医美新风口决战打响
新浪证券·2025-07-10 10:41

交易概述 - 养生堂以34亿元现金认购锦波生物10.58%股权,成为北交所史上最大规模现金定增[1] - 交易将重组胶原蛋白赛道推向市场焦点,预示医美产业格局重大变化[1] 锦波生物核心竞争力 - 国内唯一拥有三张重组人源化胶原蛋白"械三证"的企业,覆盖医美填充、创面修复、凝胶注射三大高风险场景[2] - 2024年营收14.43亿元(同比+84.92%),净利7.32亿元(同比+144.27%),医疗器械毛利率达95.03%[2] - 市值438亿元(股价381元/股),超越珀莱雅、华熙生物等主板巨头[2] 业务结构隐忧 - 王牌产品"薇旖美"注射剂贡献超88%医疗器械收入,覆盖4000余家医疗机构[2] - 消费端品牌("重源"、"肌频")表现乏力,C端收入占比不足10%,过度依赖B端[2] 钟睒睒战略意图 - 寻找新增长极:重组胶原蛋白市场年复合增长率45%(预计2030年达2193.8亿元)[3] - 技术+消费互补:锦波生物强于技术但弱于渠道,养生堂拥有200万零售终端和8000家美妆门店[3] - 战略协同:20亿定增资金中11.5亿将投入AI与高通量技术研发平台[3] 行业竞争格局 - "械三证"垄断将被打破:巨子生物、创健医疗、华熙生物等竞品进入优先审批[4] - 合成生物学推动成本下降至万元级,价格战风险加剧[4] - C端成为决胜关键:巨子生物"可复美"面膜年营收55亿,华熙生物全产业链优势显著[4] 未来展望 - 技术龙头与渠道巨头结合可能催生"中国版艾尔建"[5] - 行业面临从B端向C端的转型挑战,医美产业权力版图或将重塑[5]