阿里巴巴业务投资与竞争态势 - 公司将在未来几个季度继续加大即时零售和外卖业务投资，短期盈利将受拖累但股价已基本反映此预期 [1] - 外卖和即时零售市场竞争加剧：美团推出1000亿元人民币三年支持计划并宣布"不惜一切代价"策略，京东启动100亿元人民币一年补贴项目 [1] - 公司于7月2日推出500亿元人民币一年外卖补贴计划，入场相对较晚但增长迅猛，市场份额从2024年20%快速提升至2025年7月的36% [1][4] 财务预测与业务表现 - 汇丰上调公司FY26-28财年收入预期3-8%，但下调盈利预期7-22%，预计FY26年本地生活服务业务亏损550亿元人民币 [11] - 外卖业务FY26e每单亏损2.7元人民币，即时购物每单亏损3.7元人民币，投资高峰在9月季度后逐步正常化 [11] - 预计1QFY26销售收入同比增长4%，其中云计算收入增长23%，调整后EBITA同比下降15%至383亿元人民币 [23] 云计算与AI业务发展 - 云计算业务保持强劲增长，FY26财年收入预计同比增长超20%，毛利率维持高个位数水平 [13] - 公司在生成式AI基础设施服务市场排名第一，2024年下半年市场份额达23.5%，IDC预测2024-27年该市场复合增长率超60% [19] - AI领域优势来自基础设施规模、PAI-Lingjun产品能力及庞大企业客户基础 [19] 市场数据与订单量 - FY26e每日订单总量预计6300万单（外卖4200万+即时购物1100万），GTV达7080亿元人民币 [12] - FY28e即时购物GTV预计增长至3920亿元人民币，占整体业务比重从FY26e的8%提升至11% [12] - 外卖业务单位经济预计FY28e转正至每单盈利0.4元人民币，即时购物亏损收窄至每单1.5元 [12]