经济不确定性降低 政策前景逐渐明朗 2025年初，特朗普再度登上美国总统宝座，其政策方面的不确定性，尤其是关税、货币及财政政策领域，导致宏观环境一度陷入混沌，上半年市场基本上都 是处于观察阶段。 不过，随着英国与美国达成贸易协议，印度不断释放出乐观信号极有可能同美国达成该协议，特别是中美两国5月、6月分别在瑞典和英国进行了有效沟通， 全球贸易情绪得到有效改善。美国整体有效关税税率回落至11.7%已成为大概率事件。 关键节点在于7月9日特朗普关税政策90天暂缓期到期。当前特朗普对此态度比较暧昧。倘若关税再度延期，则意味着特朗普本身不太愿意承受高额关税引发 的经济衰退风险；倘若对等关税落地，市场将聚焦于应对策略，与关税有关的贸易往来不确定性反而减弱。此外，近期美国"大而美法案"在参议院获得通 过，清晰勾勒出特朗普政府未来几年的执政方向，这就意味着下半年经济的不确定性将下降，美国政府及美联储的政策路径将更加明朗。 美联储态度软化 降息将值得期待 最近一段时间美联储官员们对于降息一事态度有所软化。美联储主席鲍威尔近期在公开言论中表示，美国经济仍然较稳健，特别强调关税对经济和通胀的影 响可能比4月份预期的更加温和。6月 ...