港股市场表现 - 港股建材、港股钢铁、港股银行、港股非银等板块涨幅居前，带动港股央企红利ETF（513910）上涨超1.2% [1] - 南向资金净流入港股市场近200亿人民币，港股流动性改善 [1] - 港股银行、能源板块成为港股估值修复预期升温的最大推手 [1] 南向资金交易风格变化 - 南向资金从一季度以进攻为主的恒生科技切换到防守为主的红利资产 [1] - 市场风险偏好降低与无风险利率下行驱动南向资金增配高确定性红利资产 [1] 政策与资产配置 - 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求扩大权益类基金规模占比，引导中长期资金进入资本市场 [1] - 中长期资金倾向于配置具有稳定分红特征的低波动资产 [1] - 港股央企红利资产兼具"央企背景"和"高股息"双重属性，受益于央企市值管理政策和高股息回报 [1] 股息率与市场吸引力 - 港股央企红利ETF所跟踪指数的股息率与10年期国债收益率之差为4.5% [2] - 低估值、高确定性资产吸引资金持续流入，行情延续的核心逻辑未显著破坏 [2]