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海马云赴港IPO:云游戏实时云渲染服务 GPUaaS 提供商 面临盈利与客户集中度双重挑战
搜狐财经·2025-07-10 14:25

公司概况 - 公司是中国最大的云游戏实时云渲染服务 GPUaaS 提供商,2024年市场份额为17 9% [3] - 2022年至2024年收入复合年增长率达33 8%,2024年收入5 2亿元(519,532千元)[1][10] - 2024年亏损1 86亿元(185,661千元),亏损呈收窄趋势但幅度较小 [1][10] 业务结构 - 云游戏GPUaaS是核心业务,2024年收入占比88 1%(457,869千元)[4][5] - 原生内容服务收入占比从2022年8 9%波动至2024年9 0% [5] - 平台承载超过28,000款游戏,服务行业前十大参与者中的九家 [5] 客户与股东 - 客户集中度高,2024年前五大客户贡献72 7%收入 [2][7] - 咪咕文化持股13 62%,2022-2024年贡献收入占比42 5%/46 4%/35 7% [9] - 创始人及一致行动人构成单一最大股东群体,持股27 35% [12] 财务表现 - 毛利率波动:2023年26 6%降至2024年24 9% [11] - 2024年研发开支占比19 4%(100,815千元),行政开支占比15 2%(79,110千元)[11][12] - 融资成本高企,2024年达1 19亿元(118,572千元)[11][12] 融资与资金用途 - 2015-2025年完成多轮融资,包括2023年D轮系列及2025年D4轮1 1亿元 [13] - 募集资金将用于基础设施投资、核心平台研发及游戏AI开发 [13] - 截至2024年底现金及等价物仅0 26亿元 [12] 运营指标 - 云游戏GPUaaS客户数量从2022年37家增至2024年69家 [6] - 客户留存率从2022年77 8%提升至2024年88 6% [6]