公司概况 - 母婴电商平台海拍客向港交所递交招股书拟主板上市中信证券为独家保荐人[2] - 公司在中国低线市场家庭护理及营养产品领域市场份额达101%稳居行业前列[2] - 2024年公司负债净额达2001亿元亏损扩大至78825万元[5] 创始团队与融资 - 公司由天猫国际创始人赵晨创立创始团队多位成员具备阿里系背景[6] - 已完成6轮融资投资方包括顺为资本复星国际高瓴资本等知名机构[6] - 顺为资本累计投资2693万美元参与A轮至D轮融资[6] - 2020年2024年及2025年遭遇股东撤资斥资7300万美元回购股份并发行158亿美元承兑票据[8] 市场表现 - 截至2024年底注册买家29万家卖家4200家覆盖全国31个省市自治区超3000个县村[9] - 2024年在中国低线市场家庭护理及营养产品交易额达86亿元[9] - 2022-2024年GMV从149亿元降至120亿元再降至110亿元核心买家数量从1035万锐减至938万[16] 财务数据 - 2022-2024年营收分别为895亿元1067亿元1032亿元净利润从微利1012万元恶化至亏损78825万元[10] - 毛利率从439%骤降至325%两年下滑114个百分点自营业务毛利率仅152%-167%[14] - 2022-2024年负债净额分别为1732亿元1917亿元及2001亿元主要源于可转换可赎回优先股[17] 业务模式 - 从B2B2C模式向平台+自营双轨转型并孵化自有品牌如儿童辅食品牌喵小侠[6][20] - 2022-2024年数字平台业务收入从354亿元下滑至229亿元占比从395%降至222%自营业务收入从54亿元增至802亿元占比升至777%[20] - 自营产品依赖OEM代工模式研发投入库存管理及营销推广成本可能持续攀升[21] 行业环境 - 母婴行业面临新生儿数量连续七年下滑及综合电商平台挤压的挑战[19] - 2024年天猫母婴用户规模超3亿成交额破10亿京东母婴用户近25亿销售额同比增长14%订单量增长近20%[22] - 垂直类母婴电商平台如海带网KUB可优比蜜芽等近年接连暴雷[22]