房地产行业债务重组加速 - 房地产行业债务风险出清步伐明显提速，更多出险房企的化债方案正陆续获得批准 [1] - 截至目前包括融创、富力、中梁等在内的14家房企的债务重组或重整方案已获批 [3] - 2025年房企到期债务压力巨大，尤其是第三季度偿债高峰，政策层面给予金融支持，央行5000亿元纾困专项再贷款落地 [4] 龙光集团债务重组案例 - 龙光集团境内债券重组已完成投票，21笔公司债券及资产支持证券重组议案均获投资人表决通过，涉及本金余额合计219.6亿元 [1] - 重组方案涵盖资产抵债、现金回购、债转股及留债展期等多种选项，现金回购比例提升至18%、资产抵债比例提升至35%、留债展期期限缩短至8年 [3] - 龙光通过动用增信资产、境外筹资及增发股票等方式，展现了超预期的资源筹措力度 [3] 其他房企债务重组进展 - 时代中国、金轮天地、融创等房企的境外债重组已基本获债权人通过，进入聆讯程序 [3] - 旭辉、正荣地产等相继公布或更新了境内、境外债务重组计划，旭辉最新优化方案现金回购价格、债转股上限等核心条款均有改善 [3][4] - 时代中国的境外债重组计划获得了超90%债权人的投票支持 [4] 债务重组趋势与特点 - 本轮重组呈现"实质性削债"主流趋势，相比以往以展期为主，当前方案更注重通过债转股、可转债等方式削减债务规模 [5] - 融创、旭辉、佳兆业等多家房企采用削债方式，削债比例普遍较高 [5] - 债权人预期趋于现实，更倾向于接受重组以提高清偿率 [4] 债务重组后的挑战与展望 - 债务重组成功只是企业走出困境的第一步，如何让经营性现金流回正、提升运营效率、重获金融机构信任是关键 [5] - 市场回暖和企业基本面的改善，才是避免再次陷入危机的根本 [5] - 随着更多房企完成债务重组，行业风险将加速出清，需要企业"内外兼修"抓住政策窗口期加速销售回款并改善经营 [5]