铜关税政策影响 - 特朗普宣布对进口铜征收50%关税 导致美国铜价单日上涨13%至每磅5 69美元 创1989年以来最大单日涨幅 [1] - 美国铜价与全球基准LME价格差距显著扩大 LME仅上涨0 3% 形成异常溢价 [1] - 美国近50%铜依赖进口 主要应用于机械 电子 家电 住房和基础设施项目 [1] 市场反应与价差变化 - 自2月政策预期以来 Comex与LME价差从历史接近零扩大至500-1500美元区间 周二价差飙升138%至每吨2600美元 [2] - 若50%关税8月生效 美国铜价或达每吨1 5万美元 显著高于全球其他地区约1万美元水平 [2] - 上海金属市场价格与LME基本持平 未受美国政策直接影响 [2] 经济与行业连锁反应 - 成本传导将推高冰箱 空调 汽车等消费品价格 企业可能将成本转嫁给消费者 [2] - 基础设施投资面临原材料成本飙升压力 可能影响就业和公共项目进展 [2] - 部分项目或转向铝替代铜 尽管铝存在重量和维护成本劣势 [2] 供应链与生产挑战 - 提升本土产量需数年时间 完全满足需求或需数十年 且前期投资成本巨大 [1] - 采矿项目许可延迟和新设施开发高成本是增产主要障碍 [2] - 美国主要铜进口来源为智利 加拿大 秘鲁和墨西哥 短期难以替代 [3] 市场预期与政策不确定性 - 交易商提前转移库存至美国 但政策模糊性和豁免谈判可能性仍存 [1] - 花旗认为关税可能突然关闭美国进口窗口 导致非美地区价格回落 但价差或未完全反映50%税率 [3] - 政策被视作2025年铜市场分水岭 可能持续影响至2025年底 [3]