财务表现 - 公司2025年第一季度过去12个月毛利率达85.7%，高于前一季度的84.7%和去年同期的82.3%，自2024年3月以来持续上升 [1] - 过去12个月EBITDA利润率在2025年第一季度为57.5%，高于前一季度的46.7%和去年同期的39.8% [1] - 净亏损率从2024年第一季度的1.5%升至2024年第三季度的2.4%，但在2025年3月季度骤降至-2.8% [3] 运营效率 - AI驱动的承销模型将净坏账占收入比例从上一季度的42%和去年同期的48%降至35% [2] - 严格的费用管理提升了运营效率 [2] - 信用质量持续改善，净坏账率下降和自动批准率上升是长期主要驱动力 [5] 股权结构与盈利障碍 - Up-C结构导致少数股东权益支出大幅增加，2025年第一季度归属于非控股权益的净收入占比达156% [4] - 会计要求导致归属于股东的净利润被稀释，掩盖了公司真实盈利能力 [4] 估值与市场表现 - 公司股价过去一年飙升294.5%，远超行业30.2%的涨幅及竞争对手Green Dot（13.7%）和Remitly Global（47.5%）[6] - 公司远期市盈率为10.36倍，低于行业平均22.72倍，但高于Green Dot的7.95倍和Remitly Global的109.62倍 [10] - 2025年每股收益共识预期为1.23美元，同比增长29.5%，2026年预计再增长14.2% [13]