中信证券发布研报称，推动产业链价格回升是实现光伏行业"反内卷"的有效措施和重要的第一步，随着 行业回归规范化有序竞争，以及潜在供给侧改革政策逐步完善和落地，光伏基本面底有望得以夯实，落 后产能出清长效机制逐步规范和形成。产业链报价回升立竿见影，但要实现落后产能退出、光伏供给侧 重构并非朝夕之功，建议重点关注在光伏主产业链去产能进展中，具备长期竞争力和量价回升弹性的龙 头公司。 以最具代表性的硅料为例，由于各厂商资源禀赋、技术工艺和成本管控等方面的差异，后续各厂价格或 趋于分化，成本越低的厂商越有利于占据市场优势，而成本越高的企业或将直接面临库存积压、资金收 紧和停产退出的压力，从而实现落后产能有序退出，重构供给格局。因此，涨价可达到良好的"反内 卷"效果，但由于当前涨价主要驱动力为行政手段+企业主动纠错，而非需求驱动，短期进一步上涨空 间或有限，且价高者反而将面临更大库存和销售压力。综合成本价或将成为现阶段新的价格锚，产能开 工率也有望在边际需求对应产能的成本线寻找到新的均衡点。 中信证券主要观点如下： 产业链价格合理回升是光伏"反内卷"的有效手段和供给侧改革的首要前提。 本轮光伏"反内卷"的本质是治理企业低 ...