新能源板块市场情绪 - 宏观层面变动提振新能源板块市场情绪 [1] - 碳酸锂期货近月合约仓单量偏紧 支撑价格并吸引资金博弈上方空间 [1] 短期供需与库存状况 - 锂矿价格短期企稳 碳酸锂原料端价格下跌改善加工企业利润 矿端采购好转 部分锂矿贸易商选择代工生产 港口库存降低 [2] - 上游一体化盐厂开工率稳定 淡季部分产线检修 整体供应充足 上周产量略有下降 [2] - 需求表现平稳 季节性特征淡化 电芯订单尚可 材料排产数据比市场预期乐观 但淡季及库存压力限制需求大幅增长 [2] - 锂盐库存高位 产业链全环节持续累库 上游冶炼厂及下游环节库存高位持稳 贸易环节库存持续增加 [2] 中期供应增量预期 - 澳矿主要项目Greenbushes和Pilbara上半年稳健运营 Pilgan工厂优化项目下半年提供产量增量 [3] - 老矿山Mt Marion和Mt Wodgina通过提升回收率实现产量环比增长 [3] - 2024年投产项目Mt Holland和Kathleen Valley产能爬坡 下半年预计释放增量 [3] - Mt Cattlin下半年转入养护状态 Core Lithium需1 75亿～2亿澳元融资重启Finniss项目 [3] - 非洲矿上半年投产项目包括雅化Kamativi二期和赣锋锂业Goulamina一期 海南矿业Bougouni一期2月首次生产锂辉石精矿但未在售 [3] - Ewoyaa、Karibib等项目计划2025年投产 三季度非洲锂矿供应增量预计扩大 [3] - 国内矿石项目上半年超预期增加 宁德枧下窝矿区全面复产贡献云母提锂增量 [4] - 国内锂辉石矿受成本影响小 稳定投产 下半年关注李家沟和大红柳滩项目出矿进度 [4] - 盐湖处于扩产周期 南美Atacama产能爬坡 SQM-Atacama一季度完成1万吨产能扩建 ALB-Atacama近两年扩产4万吨 [4] - Sal de Oro、Centenario、Mariana项目投产 紫金3Q项目延期至2025年年中 [4] - HMW一期、Olaroz二期、Sal de Vida一期预计年内投产 国内察尔汗盐湖4万吨锂盐项目二季度试生产 [4] 需求与价格展望 - 上半年碳酸锂需求稳定 下半年或获提振但旺季预期淡化 [5] - 1—5月碳酸锂月均需求8 6万吨 目前需求环比小幅增长 三季度前阶段性压力为市场共识 [5] - 四季度需求或受企业订单及政策延续性提振 但不宜对旺季期望过高 [5] - 短期碳酸锂基本面承压 企业加工产量上升 锂辉石提锂产量增加 过剩幅度或扩大 [7] - 上游未大规模减产停产 基本面逻辑未扭转 宏观风险增加但资金情绪乐观 仓单偏紧支撑价格 [7] - 短期价格预计区间震荡 主力合约6万～6 5万元/吨 关注6 5万元/吨资金表现及宏观风险 [7] - 中期碳酸锂产业缺乏真实成本锚定 产能出清持续 行情扭转依赖供给端动作 [7] - 下半年供应增量释放 需求季节性特征淡化 政策刺激成关键 供给宽松制约价格 存下行空间 [7]