煤炭ETF表现 - 煤炭ETF（515220）7月10日收涨1 77% 日K线录得三根阳线 近4个交易日大额资金连续流入 [1] 政策与市场动态 - 中央财经委员会第六次会议提出"五统一 一开放"要求 强调破除地方保护和市场分割 治理"内卷式"竞争 [3] - 今年以来最强高温过程持续影响 居民制冷用电负荷或将显著提升 带动火电需求走高 电厂耗煤提升 采购力度加大 煤价上涨 [3] - 年初至今动力煤煤价累计下跌146元/吨 焦煤跌幅达290元/吨 1~5月煤炭行业利润总额同比下滑超50% [3] - "反内卷"是应对产能过剩 价格恶化和可持续发展瓶颈的系统性纠偏行动 [3] 行业供给侧改革 - 2016年煤炭供给侧改革启动 截至2020年底30万吨/年以下煤矿减少911处 产能减少1 04亿吨/年 [4] - 当前"反内卷"主要通过限产和退出产能方式 国内煤炭供应或将收紧 [4] - 电煤消费持续提升 迎峰度夏旺季需求释放 炼焦煤生产无序状态或将整治 落后产能有望出清 [4] - 财政政策发力顺周期需求预期释放 煤炭价格反弹支撑较强 [4] 行业展望 - 2025年下半年季节性需求提升 产量增长放缓及进口煤持续负增长 预计煤价有望筑底回升 [4] - "反内卷"政策驱动下 煤价反弹支撑力较强 煤炭行业景气度或将上行 [4]