基金概况 - 基金全称为德邦新回报灵活配置混合型证券投资基金，基金托管人为交通银行股份有限公司，报告送出日期为2025年7月11日 [1] - 基金简称德邦新回报灵活配置混合，基金主代码003132，运作方式为契约型开放式，基金合同生效日为2017年1月13日 [2] - 报告期末基金份额总额为82,428,178.48份，其中A类份额30,775,801.87份，C类份额51,652,376.61份 [2][12] - 投资目标为通过股票、债券等大类资产灵活配置实现超越业绩比较基准的回报，业绩比较基准为沪深300指数收益率×40%+一年期银行定期存款利率（税后）×60% [2] 基金经理团队 - 朱慧琳担任基金经理，证券从业8年，2016-2021年任职于德邦证券产研中心，2021年6月加入德邦基金 [3] - 张铮烁担任基金经理，证券从业17年，曾任职于中诚信国际信用评级和安邦资产管理，2015年11月加入德邦基金 [3] - 施俊峰担任基金经理，证券从业5年，曾任职于浦东改革与发展研究院和德邦证券研究所，2020年2月加入德邦基金 [3] 投资运作分析 - 二季度经济数据平稳，5月生产消费表现较好，但4月PMI大幅下行1.5个百分点后仍低于荣枯线，反映关税对制造业影响较大 [5] - 货币政策方面，5月7日央行降准0.5个百分点并将7天逆回购利率从1.50%下调至1.40%，5月20日LPR下调10bp [6] - 债券投资以中高等级券种为防御性资产，二季度10年国债收益率从4月初1.81%最低下行至1.62%，季度均值1.66% [6][7] - 股票投资均衡分散布局，回避价格压力资源品，重点配置银行、白电、公用环保、黄金等资产，形成多元化收益来源 [7] 基金业绩表现 - 截至报告期末，A类份额净值1.4252元，季度净值增长率0.57%，C类份额净值1.4805元，季度净值增长率0.62%，同期业绩比较基准收益率均为0.82% [8] - 过去一年A类份额净值增长率16.63%，C类17.08%，均显著超越业绩比较基准6.81%的收益率 [2][3] - 过去三年受市场环境影响净值下跌23.92%，但跑赢业绩比较基准1.45%的跌幅 [2][3] 投资组合构成 - 股票投资占比6.62%，金额8,246,990元，主要分布在金融业（2.52%）、制造业（1.70%）、公用事业（0.73%）等行业 [9][11] - 债券投资占比71.31%，金额88,781,937.73元，以政策性金融债和信用债为主 [9] - 前五大债券持仓包括24国开02BC、24进出01等政策性金融债，合计占净值比例超过5% [11] 基金份额变动 - 报告期内A类份额申购15,254,582.86份，赎回15,813,929.27份，净减少559,346.41份 [12] - C类份额申购70,666,264.52份，赎回21,001,544.45份，净增加49,664,720.07份 [12] - 基金管理人固有资金在报告期内增持A类份额14,783,248.62份，期末持有24,497,242.95份，占A类份额比例显著提升 [12]