政策导向与行业转型 - 中央财经委员会第六次会议明确提出要治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，建材行业迎来战略机遇期 [1] - 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，治理低价无序竞争与推动落后产能退出是其内在要求 [1] - 建材行业转型升级进入关键阶段，政策引导下的市场规范与产能优化将成为行业高质量发展的核心动力 [1] 玻璃行业供需现状 - 玻璃企业开工率约为75%，产能利用率约为79%，均处于近10年相对低位 [1] - 自去年下半年以来，受地产需求偏弱影响，玻璃产能进入逐步去化通道，市场处于供需弱平衡状态 [1] - 浮法玻璃窑炉一旦点火需连续生产，产量调节能力较弱，行业生产调整主要基于厂家及产线的实际盈利情况 [2] - 浮法玻璃产销区域属性强，整体接近充分竞争状态，且产线冷修成本较高，自律减产难以落地 [2] 反内卷与市场预期 - 本轮反内卷与2015年供给侧结构性改革的驱动逻辑存在本质差异，整体反弹力度预计较弱，但阶段性机会仍存 [3] - 反内卷更多依赖行业自律倡议，缺乏刚性约束，且当前地产弱势拖累建材核心需求 [3] - 2016年供给侧结构性改革阶段政策密集出台，市场迅速形成产能收缩—价格上涨—利润修复的一致预期，但当前市场仍在观察政策执行力度 [3] - 自律限产与政策引导可能带来阶段性价格反弹，但难现大宗商品牛市 [3] - 反内卷尚处预期阶段，建材板块价格弹性取决于后续政策落地与产能出清的实际进展 [3] - 若要从阶段性主线升级为持续性行情，还需其他综合性政策配合来扭转供需错配局面 [3] - 建材行业当前困境是多周期因素共振的结果，随着供需形势改善，市场情绪将显著修复，玻璃价格上方空间值得期待 [3]