贵金属期货市场表现 - COMEX黄金期货上涨0 36%至3333 00美元/盎司 COMEX白银期货上涨2 72%至37 63美元/盎司 [1] 央行黄金储备动态 - 中国6月末黄金储备达7390万盎司 环比增加7万盎司 为连续第8个月增持 [3] - 新兴市场国家央行持续增持黄金 强化黄金储备功能 提供中长期投资支撑 [3] - 央行增持主因全球政治经济形势变化 国际金价或长期易涨难跌 [3] 影响金价的核心因素 - 美国"大而美"法案通过或增加债务规模 施压美元并支撑金价 [3] - 美国贸易谈判不确定性及政治动荡预期加剧避险情绪 [3] - 美联储降息周期临近 美元弱势预期利好金价 [4] - 全球经济秩序重塑 央行购金行为提供价格支撑 [4] 机构后市展望 - 黄金配置逻辑坚实 与资产低相关性反映对美元体系不信任 [5] - 美国财政赤字扩张削弱美元资产吸引力 海外降息周期推动金价中枢上移 [5] - 2025年下半年贵金属或先震荡后上涨 9月后降息预期或推升金价 [5] - 美国关税政策影响通胀 美联储或转向就业与通胀再平衡 实际利率走弱利好黄金 [6] - 地缘冲突加剧不确定性 强化黄金避险属性 黄金股或迎戴维斯双击 [6]