美国债务上限与流动性冲击 - 美国总统特朗普推动的"大而美"税收与支出法案将美国政府借款上限提高5万亿美元至36 1万亿美元 暂时缓解短期债务违约担忧但加剧长期债务问题 预计未来10年增加3 4万亿美元国家债务 [1] - 美国财政部总账户(TGA)余额从2月11日的8400亿美元骤降至7月8日的3400亿美元 债务上限解决后TGA重建将收紧市场流动性 [1][2] TGA重建机制与流动性影响 - TGA重建预计在7-9月季度达到8500亿美元 若全额重建将导致5100亿美元流动性流失 美联储准备金可能降至2 7-2 8万亿美元 [2] - 即使考虑逆回购工具缓冲 美联储准备金余额仍可能减少4000-5000亿美元 对市场流动性和保证金可用性形成压力 [3][5] 对股市的传导机制 - 历史数据显示准备金余额与标普500指数及保证金水平呈同步趋势 准备金大幅减少可能通过挤压保证金对股市产生负面影响 [4] - 2022年1月TGA重建曾导致准备金减少并打压标普500指数 但2023年夏季因逆回购工具补充准备金而未冲击股市 当前逆回购接近低点且QT持续 流动性枯竭风险更高 [5]