2025年上半年SBS市场回顾 - 市场价格整体呈现震荡下跌趋势 华东792E市场均价为14514元/吨 环比下降4 16% 价格低点出现在4月下旬为12000元/吨 同比跌1 23% [1][2][3] - 供应量显著增长 国内SBS产量达48 7万吨 同比增长35 13% 其中6月产量8 9万吨创历史新高 进口量3 57万吨 同比增长5% [5] - 需求端表现疲软 公路建设投资同比下降9 6% 沥青改性领域需求低于预期 鞋材出口4月环比下降12 58% 1-5月出口总量5 25万吨 同比增10 69%但增速放缓 [7] 价格驱动因素分析 - 原料丁二烯价格波动主导SBS走势 一季度受顺丁期货扰动 二季度因中美关税政策加剧下行 季度中期短暂反弹后再次走低 [2] - 行业利润结构变化明显 主力干胶平均毛利523元/吨 较去年同期增长803元/吨 高利润驱动下开工率维持高位 [5] - 新增产能投放压力 福建香江石化5万吨/年装置二季度投产 进一步加剧供应过剩 [5] 下半年市场展望 - 原料丁二烯预计震荡下行 江浙市场运行区间7500-10000元/吨 三季度末或现高点 四季度末低点 [8] - 新增产能集中释放 上海金山巴陵14万吨/年装置8月投产 广西石化8万吨/年装置10月投产 四季度供应压力显著 [9] - 季节性需求分化明显 8-10月道路施工旺季和鞋材"金九银十"或带动阶段性反弹 但前期建仓透支部分需求 [9][10] - 全年价格区间预判 华东792E预计运行在11500-13600元/吨 呈现"倒V"走势 高点出现在9-10月 [10]