美联储利率政策分歧 - 美联储6月会议纪要显示官员对未来货币政策走向出现分歧 多数成员评估认为今年可能适合降息 [1] - 主流阵营支持"观察式降息" 需等待更多数据确认通胀趋缓趋势 点阵图显示10人预计年底前降息两次 [2] - 鹰派阵营认为当前政策利率(4 25%-4 5%)已足够限制性 需维持政策灵活性以应对潜在通胀反弹 [3] - 激进鸽派主张7月立即降息 认为5月核心CPI连续第三个月维持在2 8% 显示通胀已进入下行通道 [3] 通胀与关税影响 - 多数官员强调特朗普政府加征的关税已推高企业成本 部分行业(如制造业 零售业)开始通过提价向消费者转嫁压力 [2] - 核心PCE通胀中值被上调至3 1% 若通胀持续性超出预期可能动摇长期通胀预期锚定 [2] - 少数官员认为关税冲击属于"一次性价格调整" 企业可能通过压缩利润率或调整供应链缓解成本压力 [2] 市场反应与预期 - 纪要公布后利率期货定价9月降息概率从会前的85%回落至65% 年底前降息两次的预期仍占主导 [3] - 单次降息幅度预期从50bp压缩至25bp [3] - 黄金期货涨0 36%报3333 00美元/盎司 白银期货涨2 72%报37 63美元/盎司 [7] 未来政策路径关键变量 - 关税政策演进 若特朗普政府进一步扩大关税范围可能加剧通胀压力推迟降息时点 [4] - 通胀粘性验证 需观察6-8月CPI数据是否确认关税传导效应有限 [4] - 劳动力市场韧性 若失业率突破4 3%或非农就业增长持续低于10万可能触发预防性降息 [4] - 全球风险偏好 地缘政治及能源价格波动可能通过输入性通胀渠道影响美联储决策 [5] 特朗普对美联储施压 - 特朗普称美联储设定的利率至少偏高3个百分点 利率每个百分点每年给美国造成3600亿美元的再融资成本 [6] - 特朗普正考虑为美联储任命一位"影子主席"以向美联储施压迫使其降息 [6]