美联储官员对关税影响的观点分歧 - 旧金山联储主席戴利认为企业通过供应链重新谈判分摊关税成本，消费者端冲击可能比预期温和，今年两次降息仍是合理预期 [1] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆认为关税影响需要时间渗透，效应可能持续到明年二季度，现在下结论为时尚早 [1] - 六月会议纪要显示戴利的观点属于少数派，多数派担忧关税可能重塑定价机制导致持续性通胀压力 [6] 企业对关税成本的应对策略 - 企业通过供应链重新谈判、利润空间压缩及运营效率优化三重策略消化关税冲击 [3] - 美国零售联合会数据显示六月进口商库存周转率升至1.48次每月，创五年峰值，表明渠道商正通过库存管理分摊短期成本 [3] - 沃尔玛等零售巨头二季报显示综合毛利率仅微降0.3个百分点，远低于关税税率涨幅 [3] 美国经济基本面现状 - 消费支出增速放缓但未现萎缩，劳动力市场保持紧平衡状态 [6] - 六月核心PCE同比降至2.3%，实现连续九个月下行 [6] - 失业率稳居3.9%低位，时薪增幅稳定在4.1%区间 [6] - 二季度GDP追踪预估达1.8%，有效规避硬着陆风险 [6] 外部环境变化与市场预期 - 摩根大通首席执行官警告市场对贸易政策变化存在危险的自满 [9] - 富国银行报告显示美国小企业招聘陷入停滞与库存消耗殆尽可能触发价格螺旋 [9] - 联邦基金期货市场显示交易员对九月降息的押注已升至68% [9]