美国金融市场表现 - 4月份特朗普对等关税政策导致美国资本市场大幅下跌，三大股指回撤幅度均超20%，遭遇股债汇"三杀"[1] - 截至7月11日，道琼斯指数上涨4.95%，纳斯达克指数上涨6.83%，标普500指数上涨6.78%，相比4月份低位分别上涨26%、30%、40%，英伟达大涨90%[3] - 美国金融市场已收复失地，市场情绪转向乐观，甚至畅想"金发姑娘"经济状态[3] 美国经济基本面分析 - 美国私人部门杠杆率处于历史较低水平(70.5%)，家庭部门净收入达历史最高水平(179.75万亿美元)，资产负债表扩张空间大[4] - AI技术浪潮吸引大量资金入场，预计未来3-5年大模型在垂直行业商业化成果将涌现，带动劳动效率和投资收益率提升[6] - 美国政府推出基建法案，开启新一轮基建实物投资周期，水电公路等基础设施进入维修更新周期[6] - 美联储处于降息周期，预计下半年累计降息50BP，联邦基金利率还有400BP降息空间[7] 政策影响评估 - 特朗普对韩日等14国加征关税，8月1日前未达成协议国家将恢复"对等关税"水平[1] - 减税法案(《大美丽法案》)是十年期支出计划，预计提振经济但对通胀影响有限，十年累计增加赤字4.1万亿美元[13] - "对外加税、对内减税"政策组合下，未来十年关税收入可能超2万亿美元，可消化减税带来的一半赤字[13] - 美联储可能加速降息，7月或9月将启动降息，下半年降息幅度或超市场预期[15] 投资策略建议 - 美债是今年全球大类资产中最佳逆向交易资产，10年期美债收益率4.3%提供良好票息收入[20][21] - 美股操作策略建议中长期持有，购买指数ETF和产业龙头股，回撤时买入[23][24] - 美元指数已下跌10%，预计下半年将继续走弱至95水平，人民币对美元将维持相对稳定[25] - 稳定币对美元霸权短期影响有限，但长期可能改变法币形态，持有美元资产仍是最可靠选择[26]