政策背景与核心目标 - 财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，旨在弱化短期收益考核压力，引导险资减少股市短期抛售冲动，鼓励加大权益投资布局 [1] - 政策落实中央金融办等6部门印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，强化国有商业保险公司作为市场稳定器和经济发展助推器的功能 [1][8] 考核指标调整 - 将"净资产收益率"考核方式从"3年周期指标+当年度指标"调整为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"，权重分别为30%、50%、20% [2][3] - 将"（国有）资本保值增值率"从单一当年度指标调整为多周期组合指标，权重分配与净资产收益率一致 [3] - 调整后当年利润仅30%计入考核，降低保险公司短期抛售股票的动机 [3] 行业影响与投资导向 - 新考核标准鼓励投资向价值风格转移，预计国资背景险企将更倾向高股息资产 [4] - 长周期考核落地后，险资可能加大入市力度，偏好盘子大、股价稳定、分红高且符合国家战略方向的股票 [4][6] - 截至2024年底，保险资金运用余额33万亿元，实际A股投资比例11%，距离25%政策上限仍有提升空间 [8] 保险公司经营要求 - 要求优化资产负债管理，合理确定权益投资比例，平衡收益与风险 [6] - 强调长期投资、价值投资理念，完善内部中长期考核机制，挖掘收益稳健的优质标的 [6] - 需增强投资管理能力，健全风险评估体系，加强投后管理 [6] 政策协同与长期意义 - 《通知》与2024年1月《实施方案》形成协同，明确长周期考核权重分布（当年度≤30%，3-5年≥60%） [8][10] - 政策有助于缓解保险资金利差损挑战，通过权益资产长期升值应对利率下行趋势 [10][11] - 国有险企的标杆作用可能影响其他所有制保险公司及资金提供方的投资行为 [9]