核心观点 - 汇丰银行给予博通400美元的目标价 较7月9日收盘价278美元有44%上涨空间 [1] - 分析师看好博通ASIC业务增长 预计2027年客户数将从3家增至7家 且产品均价将翻倍 [2][3] - 博通当前市盈率达102倍 远期市盈率38倍 高于历史平均27倍及英伟达34倍 [7][9] 业务前景 - ASIC业务被视为主要增长引擎 预计2027年前将新增4家AI超大规模客户 [2] - ASIC产品均价预计在2027年前实现翻倍增长 将显著提升收入 [3] - 公司需在2026财年前实现客户转化 才能支撑当前估值水平 [11] 市场预期 - 汇丰目标价400美元为华尔街最高 其次为Rosenblatt的340美元 [4] - 市场平均目标价285美元 隐含涨幅不足3% 但15家机构6月后上调目标价至平均307美元 [5] - 分析师普遍看好但平均预期远低于汇丰 需关注业绩兑现能力 [6] 估值水平 - 当前股价对应38倍远期市盈率 接近三年高点40倍 较两年平均27倍溢价40% [7][8] - 股价自4月低点已上涨90% 市盈率接近历史高位 进一步扩张空间有限 [8] - 汇丰预测市盈率将回落至32倍 意味着需依靠盈利增长实现目标价 [10] 风险因素 - 高估值背景下 若2026年前未能兑现客户转化可能引发股价回调 [11] - 下次财报更新需等待至2026年3月 期间可能出现预期差 [11]