公司概况 - 母婴垂直电商平台海拍客向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司创始人兼CEO赵晨曾参与孵化阿里巴巴天猫国际，高管团队有阿里系背景 [4] - 2015年至2019年完成5轮融资，获远瞻资本、顺为资本、九州通、高瓴等投资 [4] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为8.95亿元、10.67亿元、10.32亿元，2024年收入同比下降3.3% [1] - 净利润从2022年微盈利101.2万元转为2023年亏损5654万元，2024年亏损扩大至7882.5万元 [1] - 2022年至2024年毛利率逐年下降，分别为43.9%、37.6%、32.5% [8] - 截至2024年末负债净额达20.01亿元，主要因可转换可赎回优先股及承兑票据 [10] 业务模式 - 平台连接4200名注册卖家及29万名注册买家，覆盖全国31个省份及3000个村县，2024年总交易额110亿元 [5] - 收入来源：数字平台业务占比22.2%，自营业务占比77.7% [7] - 2019年切入自营业务，2021年拓展自有品牌业务，截至2024年孵化92个自有品牌，合作153家制造商，SKU超1000个 [5] 运营数据 - 存货周转天数2022年至2024年分别为36天、36天、39天 [7] - 2024年自有品牌业务拥有超3.8万名付费买家 [5] 行业现状 - 母婴垂直电商行业面临困境，蜜芽2022年停止服务，宝贝格子2023年总部人去楼空，可优比2024年传出"爆雷"消息 [12][13] - 行业挑战包括人口红利锐减、用户周期短（3-4年）、缺乏独家优势、综合电商竞争激烈 [13] - 垂直电商需建立品类"护城河"或自有产品口碑，否则难与综合电商对抗 [13] 未来计划 - 公司计划加强自有品牌开发能力、拓展国际市场、增强科技能力及IT基础设施 [14] - 下沉市场用户基础是公司核心优势，赴港IPO成败将影响前景 [14]