行业概况 - 全球锂离子电池行业出货量从2020年的323.2吉瓦时增长至2024年的1519.6吉瓦时，复合年增长率达47.3%，预计2029年将突破4600吉瓦时，2024-2029年复合年增长率为25.2% [1] - 锂离子电池需求增长直接拉动锂离子电池隔膜市场扩容，全球电池隔膜市场规模按出货量从2020年的64亿平方米增至2024年的277亿平方米，复合年增长率为44.5% [4] - 预计全球电池隔膜市场出货量将从2024年的277亿平方米增至2029年的841亿平方米，复合年增长率为24.8%，中国以外地区出货量占比预计从2024年的16%提升至2029年的34.1% [13] 公司技术及产品 - 公司是全球领先的锂电隔膜制造商，具备干法、湿法及涂覆隔膜三种生产技术，是中国首家实现锂离子电池隔膜批量出口的企业 [2] - 干法隔膜厚度3-40微米，应用于电动车、电动自行车、电动工具及储能电池，湿法隔膜厚度3-25微米，应用于电动车、电动工具及高端消费电子产品，涂覆隔膜厚度5-25微米，应用于对安全性要求较高的电动车及储能电池 [3] - 2025年一季度涂覆隔膜收入占比达63.4%，干法和湿法隔膜收入占比分别为18.4%和18.2% [3] 公司财务表现 - 2022-2024年营收分别为28.67亿、29.82亿、35.06亿元，呈现增长态势，但同期净利润从7.48亿下滑至3.71亿元 [8] - 毛利率从2022年的44.8%降至2024年的28.1%，2025年一季度进一步降至23.6%，净利润率从2022年的26.1%下滑至2025年一季度的5.7% [8] - 产品售价大幅下降，2024年干法、湿法、涂覆隔膜平均售价同比分别下降38.6%、23.6%、39.2% [9] 公司产能及扩张计划 - 2024年锂电隔膜设计产能达44.76亿平方米，产能利用率达90% [12] - 正在建设或试产的生产基地位于广东、马来西亚、瑞典和美国，预计2025年底至2027年上半年新增38.8亿平方米产能 [12][13] - 计划将上市募集资金用于海外产能扩张、研发投入、偿还债务及补充营运资金 [1] 公司研发及战略布局 - 计划研发固态电池相关产品，包括固态电池材料、固态电解质膜及半固态电解质膜 [16] - 开发高纯度陶瓷材料如氧化铝、二氧化硅等，应用于半导体领域，并计划投资新材料和半导体产业企业以构建第二成长曲线 [16] - 全球布局覆盖中国、欧洲、东南亚及美国九大生产基地，并在华南、华东、日本及瑞典设立研发中心 [7]