油价波动驱动因素 - 特朗普计划对俄罗斯原油实施新制裁的预期推高油价，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶涨1 88美元至68 45美元涨幅2 82%，伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶涨1 72美元至70 36美元涨幅2 51% [1] - 市场认为美国可能最早下周初决定对俄罗斯实施新制裁，来自俄罗斯的原油供应减少是油价消化欧佩克联盟大幅增产的原因之一 [1] - 国际能源署指出全球石油市场比表面更紧张，炼油厂加大加工量以满足夏季出行需求，欧佩克+取消减产决定未对市场产生显著影响 [2] 供需基本面分析 - 6月沙特对中国的原油日出口量跃升至157万桶，创2023年以来最高水平，显示中国需求强劲 [2] - 国际能源署报告显示炼油厂加工量提升掩盖表观供需过剩，实际市场紧张度高于预期 [4] - 中国结构性需求增长部分抵消欧佩克增产压制效应，为油价提供底部支撑 [4] 政策与市场预期影响 - 特朗普预告对俄罗斯原油实施新制裁，通过强制性手段重构全球能源贸易规则，加剧市场供应中断焦虑 [4] - 历史上美国制裁委内瑞拉和伊朗曾通过类似机制推升油价1%~2% [4] - 政策威慑引发的地缘不确定性激活"风险溢价"，使油价在欧佩克增产背景下逆势上行 [4] 理论框架与模型解读 - 邓正红软实力油价分析模型揭示当前油价波动是供应端（制裁预期）与需求端（炼油需求及中国增长）软实力角力的结果 [3] - 非物质手段（政策设计、预期管理、地缘博弈）通过重塑供应端稀缺性溢价主导短期油价波动 [3] - 能源秩序变革由政策预期、联盟重组和需求韧性等非物质博弈主导，而非单纯地缘冲突或库存数据 [3]