黄金价格走势 - 黄金价格短线走高，7月11日收报3370美元/盎司，涨1.34%，COMEX黄金期货价格连涨三日，在3300美元/盎司附近高位震荡 [2] - 黄金价格受避险情绪推动，但特朗普关税政策反复导致市场预期持续消化，价格呈现震荡 [3] - 花旗报告指出，美联储降息预期已提前反映在金价中，甚至可能过度反应，预计第三季度金价将在3100至3500美元/盎司盘整 [3] - 技术面显示，纽约黄金期货价格受60日均线支撑反弹，短期延续震荡调整，只要价格未有效跌破3200美元/盎司，黄金仍处于震荡上涨趋势中 [4] 市场资金流向 - 截至7月1日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加6213手至136697手，创11周新高，但截至7月8日当周，净多头头寸减持1855手至134842手 [4] - 上半年关税风险推动金价创新高，伦敦金一度站上3500美元/盎司，年内最高涨幅约28%，但二季度以来金价整体处于盘整状态 [4] 央行购金动态 - 中国人民银行连续第8个月增持黄金，截至6月末黄金储备规模7390万盎司，较5月末增加7万盎司 [5] - 全球央行已连续15年净购入黄金，超三成央行储备管理人计划在未来一年内增持黄金持仓量 [5] 机构配置趋势 - 公募基金、银行理财加码"黄金+"产品，黄金配置比例普遍为5%～10%，个别产品达30% [6] - 配置黄金ETF的FOF产品数量近4年持续翻倍，截至2025年上半年持有黄金的FOF基金数量达234只，超过2024年全年的192只，较2021年的20只增长超10倍 [6] 投资行为分析 - 过去20年黄金年化收益约10%，跑赢多数主流资产，但个人投资者常因短期行为难以享受上涨收益 [9] - "黄金+"产品的结构优势在于长期配置，可提升资产组合抗风险能力，尤其在"全球不确定性加剧"背景下 [10] 中长期驱动因素 - 特朗普政策不确定性及地缘冲突风险持续推升黄金避险需求 [10] - 美国债务规模在2020年～2024年期间增长13万亿美元，增幅达56%，全球对美元资产信心下降，黄金避险功能凸显 [10] - 美元、美债信用走弱及全球"去美元化"趋势支撑金价中长期上涨逻辑 [10]