科创成长层设立背景与定位 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，共计12条，细化科创成长层定位、纳入调出条件、信息披露及投资者适当性管理 [1] - 科创成长层精准支持技术突破大、商业前景广、研发投入高且上市时未盈利的科技型企业，现有及新注册未盈利公司均纳入该层 [1] - 设立目的包括为不同发展阶段科技企业提供融资机会、满足投资者多样化风险偏好、提升科创板包容性与吸引力 [1] 企业入层与调出规则 - 32家存量未盈利科创板公司自指引实施日起直接入层，新注册未盈利公司（增量公司）上市日起自动纳入 [2] - 调出条件实施"新老划断"：存量公司维持原规则（首次实现盈利即调出），增量公司需满足科创板第一套上市标准（两年净利润为正且累计≥5000万元或一年净利润为正且营收≥1亿元） [2] - 调出程序要求公司在年报披露时同步公告，上交所原则上2个交易日内完成调出 [2] - 未披露年报或财报被出具否定/无法表示意见审计报告的公司暂不调整层次 [3] 投资者标识与风险管理 - 科创成长层股票简称后增加特殊标识"U"，新注册公司标签为"成"，存量公司标签为"成1" [4] - 个人投资者参与交易门槛维持现有科创板标准（50万元资产+2年经验），但需签署专门风险揭示书 [5] - 上交所发布《科创板科创成长层企业股票投资风险揭示书必备条款》，强化信息披露与风险提示要求 [5] 市场影响与专家观点 - 科创成长层设立有助于集中管理未盈利企业，便于投资者识别风险，同时为增量制度改革提供"试验空间" [3] - 中信建投证券认为该层设计让公众投资者分享企业快速成长期收益，丰富科创板市场层次 [1] - 中信证券指出更高信息披露要求保障中小投资者知情权，帮助识别未盈利企业风险 [5]