政策驱动的全球股市融涨 - 美国银行首席策略师认为当前市场正经历由政策驱动的"融涨"行情，建议投资者全面配置风险资产直至长期债券收益率突破关键水平（5 1%美国30年期 5 6%英国 3 2%日本）[1][3] - 市场波动性指标MOVE与VIX指数处于2月19日以来最低水平，显示政策风险被极度漠视[1] - 特朗普政府政策转向大规模支出模式，通过制造"美丽的大泡沫"为巨额债务买单[1][8] 资产表现与配置建议 - 过去十年资产回报率：黄金114%领跑 标普500指数111% 大宗商品71% 美国国债-1%垫底[4][5] - "除了债券，一切皆可买"成为全球交易逻辑 欧洲股市/债券比率突破2000年高点 日本测试1989年峰值[4][5] - 建议增配大宗商品 加密货币 国际市场及新兴市场 因美元长期熊市刚开始[11] 市场情绪与泡沫信号 - 投资者普遍乐观且漠视风险 无人担忧经济或估值 美国银行FMS调查成逆向指标[12] - 泡沫信号包括：基金经理现金水平低于4 0% 超90%预期经济软着陆/不着陆 价格走势违背交易规则[12] - 市场分歧明显：宏观分析师预警债券抛售风险 股票投资者却因政治周期保持乐观[12] 政策环境持续宽松 - 全球央行仍处降息通道 2026年美国减税计划与欧洲财政刺激形成政策对冲[13] - 市场共识认为关税负面影响可被快速调整 形成"政策看跌期权"支撑风险偏好[13] - 短期内无颠覆性政策风险 经济繁荣预期支撑涨势至8月美联储会议[12][13] 债务与赤字冲击 - 美国债务发行激增 预计2032年总债务突破50万亿美元[8] - 需利率升至吸引投资者水平才能消化新债 将释放"史诗级赤字融资债务冲击"[8]